20181217-申万宏源-传媒互联网周报（含全球互联网_教育）_电影局发文标志文化传媒政策环境持续改善_推荐游戏及出版板块_9页_1mb

传媒互联网周报总结（2018年12月17日）

核心内容

2018年12月17日发布的《传媒互联网周报》主要分析了中国传媒行业近期的政策环境、市场表现及行业动态，涵盖影视、游戏、教育及海外传媒互联网领域。

主要观点

• 政策环境改善：电影局发文鼓励影院建设，推动行业集约化、规模化发展，表明主管部门对文化传媒行业重视程度提升，政策环境持续改善。游戏板块随着审批工作的推进，预计2019年业绩将有边际改善，政策底特征明显，未来有望迎来估值修复。
• 传媒板块表现：本周传媒板块指数小幅回调1.09%，跑赢创业板指（-2.28%），跑输沪深300指数（-0.49%）。目前传媒板块的PE和PB倍数处于历史低位，行业交易面底部特征明显。
• 重点推荐板块：游戏、出版、电影及AI智能媒体与娱乐板块被重点推荐，建议关注优质内容公司及具有高壁垒的龙头企业。
• 影视行业动态：中国电影出品《中国合伙人2》成为市场关注焦点，影院行业竞争激烈，规模小、管理能力弱的资产亟待整合，政策利好将促进行业集中度提升。
• 广告市场表现：Q4广告刊例收入预计同比下滑，但生活圈媒体（电梯电视、电梯海报、影院视频）刊例收入持续高增长，体现行业扩容趋势。

关键信息

1. 重点推荐个股

• AI智能媒体与娱乐：视觉中国、百洋股份、芒果超媒、分众传媒
• ABC产业链利好头部内容：中国电影、完美世界、万达电影、华策影视
• 教育产业链：中南传媒、长江传媒、中文传媒
• 游戏板块：完美世界、游族网络、宝通科技、三七互娱
• 5G广电：广电网络、贵广网络

2. 电影局发文内容

• 鼓励各级部门对影院建设提供审批便利。
• 对中西部及乡镇地区新建影院提供资助，目标为2020年全国城市院线银幕数超8万。
• 鼓励电影院线公司并购重组，推动行业集约化、规模化发展。
• 政策利好中国电影及激光放映设备供应商。

3. 游戏行业动态

• 2018中国游戏产业年会即将召开，期待政策表态。
• 本周畅销手游包括《王者荣耀》、《梦幻西游》、《明日之后》等。
• 网易《梦幻西游》表现优异，腾讯《侍魂：胧月传说》进入畅销榜前五。
• 游戏板块“政策底”特征明显，建议关注有优质内容储备的公司。

4. 教育行业动态

• 教育部发布基础教育相关热点难点发布会，强调减轻课外负担、治理择校热及大班额问题。
• 全国校外培训机构整改完成率已达90%，部分省份完成率高达95%。
• 卓越教育拟于12月27日在港上市，计划募集4.39亿港元，主要用于拓展业务网络、战略联盟及提高教学质量。

5. 海外传媒互联网动态

• Facebook：面临欧盟罚款调查，可能面临高达16亿美元的罚款。
• 小米：调整组织架构，成立中国区，强化国内市场布局。
• 谷歌：在印度推出独立购物产品，使用印地语及英文，提升用户体验。

行业趋势与投资建议

• 传媒板块整体处于低位，具备估值修复潜力。
• 影视行业受益于政策支持，关注内容公司及院线整合趋势。
• 游戏行业在政策利好下有望迎来业绩改善，重点关注有大作储备及出海能力的公司。
• 教育行业政策持续收紧，但优质教育服务提供商仍有增长空间。
• 生活圈媒体持续高增长，成为广告市场的重要增长点。

估值表（部分重点公司）

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%～20%）、中性（相对市场-5%～+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用，未经授权不得传播。
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