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传媒行业分析总结（20181210-20181214）

核心内容

本周传媒行业整体表现低迷，全行业下跌1.09%，在申万28个一级子行业中排名第13。尽管跌幅较上周有所扩大，但相对排名有所上升。分析师认为，受宏观经济及监管政策影响，传媒行业短期内仍面临下行压力，但当前估值（32倍PE）已处于历史低位，具备一定的安全边际。建议关注业绩成长性良好、估值具有安全边际的优质细分行业龙头，以及业绩确定性强、市场认可度高的付费领域。

主要观点

• 行业整体表现：传媒行业本周下跌1.09%，跌幅较上周有所扩大，但排名上升。行业配置具有安全边际，建议关注优质龙头。
• 细分行业分化：营销传播指数走势较强（+1.34%），而在线教育指数表现较弱，跌幅近4%。
• 政策利好：国家电影局发布《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，提出到2020年全国加入城市电影院线的银幕总数将达到8万块以上，鼓励县级市银幕建设，推动行业洗牌，利好头部院线企业。
• 风险提示：商誉减值、股权质押平仓、政策变动等风险仍需警惕。

关键信息

1. 行业数据

• 收盘点位：586.26
• 市盈率（TTM）：34.84
• 市净率（MRQ）：2.07
• 总市值（亿元）：14562
• 流通市值（亿元）：6214

2. 个股表现

本周传媒行业个股表现较弱，全行业有2只个股涨幅超过10%，4只个股跌幅超过10%。具体表现如下：

3. 行业及公司新闻

• 360入股腾讯音乐：三六零通过子公司持股腾讯音乐约1.53%，标志着3Q大战后双方关系有所缓和。
• 电广传媒卖画抹平亏损：子公司湖南有线电视网络集团以2.088亿元出售油画作品《愚公移山》，有望覆盖前三季度的1.35亿元净亏损。
• 星美影院短暂停业：星美控股约140家影院短暂停业，因激进扩张导致资金压力，欠付租金约2.01亿港元。
• Facebook试水搜索广告：Facebook在美国和加拿大测试搜索广告，挑战谷歌的AdWords业务。

投资建议

• 关注头部企业：鼓励院线行业并购，有利于提升管理水平，利好头部院线企业，如万达院线（市占率15%）。
• 推荐关注公司：建议继续关注华策影视、视觉中国、完美世界、迅游科技、分众传媒等优质细分行业龙头。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

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