20250715-东吴证券-361度-01361.HK-25Q2流水点评_超品店拓展顺利_保持领跑增长_3页_480kb

361度（01361.HK）2025Q2经营数据及分析

关键结论
维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为13.0/14.6/16.2亿元，PE估值分别为7.13/6.38/5.75倍。

经营亮点

1. Q2流水增长：主品牌线下、童装线下、电商流水分别同比增长10%/10%/20%，折扣率7.1折，库销比4.5-5倍。
2. 超品店拓展：2024年新开“超品店”49家，计划全年开设80-100家，单店面积900-1000㎡，SKU数量700-800个，聚焦一二线城市及非街铺业态，预计带动客流量、客单价提升。
3. 品类增长：跑步（飞燃系列新品）、篮球（阿隆·戈登战靴）、羽毛球鞋、防晒衣等细分领域表现强劲，赞助赛事提升品牌形象。
4. 财务稳健：毛利率稳定在41.5%以上，ROE维持12%左右，估值吸引力强。

风险提示
国内消费疲软及行业竞争加剧。

盈利预测
营业总收入年复合增长率约10%-12%，净利润增长率同步放缓但持续领先行业增速。