20250318-太平洋-361度-01361.HK-24年财报点评_营收破百亿_25年布局超品店有望带来新增量_4页_437kb

361度（01361）2024年财报及投资分析总结

核心内容

361度于2024年发布财报，全年营业收入达到100.7亿元，同比增长19.6%，归母净利润为11.5亿元，同比增长19.5%。公司表现亮眼，同时宣布每股派息0.265港元，派息比率提升至45%。整体来看，公司通过产品创新、渠道优化和品牌升级，实现了稳健增长。

主要观点

• 收入增长显著：2024年营收突破百亿，创历史新高，显示公司业务持续扩张。
• 盈利表现良好：毛利率提升0.4个百分点至41.5%，销售费用率下降0.2个百分点至22.0%，净利率稳定在11.4%。
• 童装业务持续增长：童装鞋服收入分别同比增长18%和23%，达到11亿和12亿元，显示出公司在儿童运动市场的领先优势。
• 成人鞋服稳步发展：成人鞋服收入分别同比增长22%和15%，主要得益于科技赋能和品牌活动的推动。
• 线下渠道扩张：公司在国内拥有8298家门店，2024年净开店16家（成人）和3家（童装），门店形象升级，十代店和五代店开始落地，预计提升店效。
• 电商渠道表现稳健：电商收入同比增长12%至26亿元，线上专供品占比达83.6%，与线下产品形成区隔。
• 海外市场稳步推进：海外收入1.85亿元，同比增长持平，海外销售网点净增105个至1365个，2025年1月在马来西亚吉隆坡开设首家直营门店。
• 新业态布局：公司积极探索“超品店”新业态，计划2025年全年开设100家，提升一站式购物体验，预计带动销售增长。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 公司评级：给予“买入”评级，预计2025年公司股价将相对沪深300指数上涨15%以上。
• 目标价：基于当前业绩和增长预期，公司目标价设定为4.82港元（昨收盘价）。
• 盈利预测：公司预计2025年销售同比增长10%-15%，毛利率在40%-42%之间，销售费用率在10%-13%之间，净利率稳定在10%-12%之间。

风险提示

• 新业态开店进展不及预期；
• 童装市场竞争加剧；
• 消费复苏不及预期。

未来展望

公司持续打磨核心品类的产品实力，推进渠道优化和品牌升级，预计在2025年实现销售增长，同时通过“超品店”新业态提升整体运营效率和品牌影响力。在国货崛起的背景下，公司有望进一步提升市占率，保持良好增长势头。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计行业回报高于沪深300指数5%以上）。
• 公司评级：买入（预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上）。

研究机构信息

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