20141103-德邦证券-环保行业_周报-防范蓝筹股对创业板的_挤出效应__13页_707kb

环保行业2014年周报总结

核心内容概述

本报告为德邦证券有限责任公司发布的环保行业2014年周报，主要分析了环保行业在上周的市场表现、行业动态、公司财务数据以及投资策略。报告指出，尽管环保行业整体表现优于市场平均水平，但其涨幅仍低于蓝筹股板块，需警惕蓝筹股对环保行业的“挤出效应”。

主要观点

1. 市场表现

• 上周沪深市场大幅上涨，沪深300指数上涨 4.83%，环保行业上涨 3.47%，表现弱于沪深300。
• 富春环保 以 9.55% 的涨幅位居环保行业第一，迪森股份、众合机电、盛运股份、博元投资 等也表现较好。
• 神雾环保 是唯一一家下跌的环保公司，跌幅 1.7%。
• 从行业整体来看，交通运输、钢铁、建筑装饰 等蓝筹行业涨幅显著，远超环保行业。

2. 行业动态

• 环保部 在APEC会议期间对京津冀及周边城市进行了空气质量督查，并发布两项国家环保标准。
• 全国多地出现灰霾污染，161个城市中，有155天次重度污染和31天次严重污染，其中京津冀及周边城市污染最为严重。
• 北京 针对APEC会议启动加强版大气污染红色预警机制，要求污染物减排 40%，并加强违规企业处罚力度。

3. 公司财务表现

• 维尔利 三季报显示净利润同比增长 85.71%，并签订多个污水处理项目合同。
• 国电清新 前三季度每股收益同比增长 56%，销售收入增长 74.26%。
• 东江环保 前三季度每股收益同比增长 20.1%，销售收入增长 25.49%。
• 中电远达 三季报显示每股收益 0.42元，营收 25.39亿元，净利润 2.19亿元。
• 但整体来看，环保行业2014年第三季度盈利同比下降 13.98%，表现不如全部A股。

4. 估值与行业前景

• 截至2014年10月31日，环保行业 PE为30.2倍，PB为4.21倍，高于沪深300指数。
• 尽管环保行业作为战略性新兴产业前景广阔，但由于当前估值偏高，德邦证券维持其“中性”评级。
• 报告认为环保行业有望跟随沪深300指数波动，但需防范创业板指数对环保行业带来的扰动。

关键信息

行业数据

• 环保行业营业收入季度增速：13.45%
• 全部A股营业收入季度增速：5.91%
• 环保行业盈利季度增速：-13.98%
• 全部A股盈利季度增速：8.35%

投资策略

• 短期建议：关注具有核心竞争优势的细分行业龙头，如固废行业的 东江环保。
• 中期建议：关注未来成长性突出、具有动态估值优势的公司，如 国电清新。
• 风险提示：环保行业面临估值偏高、市场竞争加剧以及政策不确定性等风险。

公司动态

• 维尔利 签订赤水市污水处理项目合同，表现亮眼。
• 中电远达 进行资产重组及募集资金项目变更。
• 神雾环保 净利润增长为 0%，表现较差。

投资风险提示

• 估值差异：环保行业当前估值高于沪深300，需防范市场情绪和流动性变化带来的影响。
• 竞争压力：国内外环保公司竞争加剧，部分缺乏核心竞争力的公司可能受到冲击。
• 政策不确定性：环保行业受政策影响较大，需关注未来政策导向。

行业评级与股票评级

行业评级

• 推荐 - Attractive：预期未来6个月行业指数将跑赢沪深300指数
• 中性 - In-Line：预期未来6个月行业指数与沪深300指数持平
• 回避 - Cautious：预期未来6个月行业指数将跑输沪深300指数

股票评级

• 买入 - Buy：预期未来6个月股价涨幅 ≥20%
• 增持 - Outperform：预期未来6个月股价涨幅 10% -20%
• 中性 - Neutral：预期未来6个月股价涨幅 -10% - +10%
• 减持 - Sell：预期未来6个月股价跌幅 >10%

特别声明

• 本报告由德邦证券有限责任公司发布，信息来源于公开资料，不构成投资建议。
• 报告内容不得擅自发布或修改，如需引用，应注明出处为“德邦证券有限责任公司”。

图表说明

• 图1：2014年10月27日-2014年10月31日行业表现
• 图2：环保行业与全部A股营业收入季度比较
• 图3：环保行业与全部A股市净率比较
• 图4：环保行业营业收入及增速
• 图5：环保行业净利润及增速
• 图6：环保行业PE
• 图7：环保行业PB

总结

环保行业在2014年10月27日至10月31日期间整体表现中等，受蓝筹股强势上涨影响，环保行业涨幅略低于市场整体。尽管部分环保公司如维尔利、国电清新、东江环保等表现较好，但整体盈利情况不乐观。当前环保行业估值偏高，需防范市场波动带来的影响。建议关注核心竞争优势强、成长性突出的公司，同时注意政策与市场变化带来的风险。