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综合产品研究所晨报总结（2016年10月24日）

核心内容概览

本次研究所晨报围绕供给侧改革和PPP模式对国际工程行业的影响展开，同时涉及多个行业如建筑建材、电力、商业贸易、电子元器件等领域的分析与投资建议。报告强调了人民币贬值对国际工程企业带来的积极影响，并推荐了一些受益于该趋势的龙头企业。此外，还涉及了新能源、智能驾驶、网红经济、跨境电商等热点话题，为投资者提供了多维度的行业观察和公司分析。

主要观点与关键信息

一、市场数据

• 国内指数：上证综指和沪深300小幅上涨，中小盘指和创业板指下跌，国债指数微涨。
• 股指期货：沪深300期货合约表现平稳，部分合约微涨。
• 大宗原材料：铝、阴极铜等小幅上涨，天然橡胶、白砂糖、黄玉米等小幅下跌。
• 国际市场指数：恒生、H股、红筹股等小幅上涨，日经、道琼斯等略有波动。

二、今日焦点：国际工程与人民币贬值预期

• 人民币贬值：自“811汇改”以来，人民币贬值约10%，影响国际工程企业通过提升毛利率、增加海外接单和汇兑收益。
• 受益企业：推荐中国交建、中国建筑、葛洲坝、隧道股份、山东路桥；关注中工国际、北方国际、中材国际、神州长城、宝鹰股份、中国中冶等。
• 筛选指标：建议从海外订单占比、海外收入占比、汇兑损益占比等三个维度进行筛选。

三、买方观点

• 国内：市场震荡，关注与基建相关的主题，如新能源和医药。
• 海外：配置以估值切换的个股为主，对中字头股票关注上升，担忧人民币贬值对A股影响。
• 上调评级：多家公司首次获得“增持”或“买入”评级，如永创智能、利民股份、神州高铁、重庆啤酒、海宁皮城等。

四、深度研究报告

1. 建筑装饰Ⅱ：国际工程机遇

• 行业趋势：我国承包商海外新签合同额稳定增长，市场份额扩大。
• 模式转变：海外工程承包模式正由EPC向PPP和平台模式转变。
• 市场需求：至2025年全球基建投资需求将超9万亿美元。
• 推荐标的：中国交建、中国建筑、葛洲坝、隧道股份、山东路桥；中工国际、北方国际、中材国际；神州长城、宝鹰股份；中国中冶。

2. 传媒行业：院线整合与国企改革

• 行业趋势：电影市场增速放缓，但中长期仍有增长空间。
• 投资主线：关注院线整合、国企改革、网红经济、出口B2C电商等。
• 推荐标的：上海电影、完美世界、幸福蓝海、文投控股、万达院线、中国电影等。

3. 商业贸易：网红经济与跨境电商

• 行业前景：2016年我国网红经济规模预计达528亿元，CAGR达59.4%。
• 投资建议：关注具备高增长潜力的网红电商、跨境电商、国企改革相关标的。
• 推荐标的：步步高、苏宁云商、海宁皮城、潮宏基等。

4. 电力行业：中美对比与电改方向

• 改革背景：我国电力体制改革持续推进，售电侧放开成为最大亮点。
• 行业趋势：清洁能源发展加快，储能、特高压、智慧电网前景广阔。
• 推荐标的：中国核电、泰胜风能、阳光电源、南都电源、平高电气、国电南瑞、广安爱众等。

5. 化工行业：环保核查推动价格上涨

• 价格波动：草甘膦、吡虫啉、麦草畏等产品因环保核查价格上涨。
• 投资建议：关注利民股份、广济药业、佰利联、醋化股份等。
• 未来预期：维生素、农药、钛白粉等子行业有望迎来新一轮上涨。

6. 有色金属行业：产业转移与并购机会

• 行业动态：中国发布“十三五”规划，推动铝镁轻合金、电子及新能源材料发展。
• 价格表现：锌、铅、锡上涨，铜、铝、镍下跌，黄金微涨。
• 推荐标的：南山铝业、云铝股份、天齐锂业、银邦股份、融捷股份等。

7. 电子元器件：苹果十周年与AMOLED机遇

• 技术趋势：苹果十周年或将推出AMOLED屏幕，推动相关产业链发展。
• 投资建议：关注面板、半导体、无线通信等领域的龙头企业。
• 推荐标的：欣旺达、长盈精密、京东方A、深纺织A、均胜电子、光韵达等。

推荐标的汇总

风险提示

• 国际工程：项目筛选、管理、政治风险及人民币贬值预期转变。
• 传媒行业：影视业流动性收紧、电影内容发展速度低于预期、国有院线整合缓慢。
• 商业贸易：消费增速下行、大宗商品价格波动、跨境电商政策不确定性。
• 电力行业：政策执行与预期存在差异、配套政策推进速度低于预期、既得利益者阻力。
• 化工行业：油价波动、下游需求不及预期。
• 有色金属行业：宏观经济变化、供给侧改革效果不达预期。
• 电子行业：经济下行、电子产品渗透率不及预期。

总结

本次研究所晨报聚焦于人民币贬值对国际工程行业的影响，同时分析了多个行业的投资机会，包括建筑建材、电力、传媒、商业贸易、化工、有色金属和电子元器件。报告指出，人民币贬值将提升海外工程毛利率和汇兑收益，推荐具备海外业务优势的建筑企业。在传媒行业，关注院线整合与国企改革；在商业贸易领域，强调网红经济与跨境电商的潜力；电力行业则受益于电改与清洁能源发展。此外，化工和有色金属行业因环保政策和产业转移迎来增长机遇，电子元器件受益于苹果十周年与AMOLED技术趋势。整体来看，报告提供了全面的行业分析与投资建议，涵盖多个领域，适合多元化配置的投资者参考。