20240830-天风证券-平安银行-000001.SZ-非息亮眼_拨备支撑盈利正增_明确中期分红方案_8页_994kb

平安银行半年报分析总结

一、核心财务数据表现

• 上半年营收771亿元，同比下降13%，其中利息净收入降幅明显收窄，非息收入同比大幅增长79.7%，贡献关键业绩支撑。
• 归母净利润259亿元，同比增长19.4%，主要得益于资产减值拨备释放空间，显著缓解了营收下滑压力。

二、关键业务结构变化

• 资产结构优化显著：对公贷款带动生息资产规模提升18%，金融投资占比持续增长，零售贷款则主动收缩以提升资产质量。
• 存款结构改善明显：对公及零售活期存款贡献突出，全年化存款增速11.85%，负债端成本有效控制，计付负债成本率下降。

三、资产质量与风险指标

• 不良贷款率保持稳定在1.07%，拨备覆盖率环比明显提升至264.26%，进一步增强了抵御风险的能力。
• 不良净生成率改善显著，关注类贷款占比小幅上升但仍可控，资产质量整体趋稳。

四、现金分红方案

• 此次中期分红政策明确：单股派息0.246元，对应分红率达20%，较去年提升，体现出对股东回报的重视。

五、盈利前景与估值

• 预计2024年归母净利润同比增速达到27.2%，对应当前每股净资产为2.33元，目标股价1329元，比当前1013元有31%上行空间。

六、核心催化剂分析

• 宏观政策宽松环境下对公贷款增长稳健，推动资产质量与盈利修复。
• 负债端成本控制到位，净息差虽承压但仍保持行业优势。
• 投资收益持续增长，非息收入结构优化，推动公司盈利韧性。

风险提示：需关注宏观经济波动、息差持续收窄、不良资产暴露加快等风险源。

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天风证券 | 来源：本报告分析基于平安银行2024年半年报及相关财务数据，分析师 刘杰（执业证书号）风险提示：以上分析基于风险可控前提下的盈利预测，实际收益可能受不确定因素影响。
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