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平安银行（000001）2024年财报分析总结

核心内容

平安银行于2024年底发布了其年度财报，整体表现呈现一定的稳定性，尤其在非息收入方面表现突出，同时资产质量保持稳健。

主要观点与关键信息

1. 营收表现整体企稳，利润维持正增

• 总营收：2024年平安银行总营收约为1467亿元，同比增长率为-10.93%，较上季度增速向上修复1.65个百分点。
• 净利息收入：全年净利息收入为934亿元，同比下降20.82%。
• 非息净收入：全年非息净收入为533亿元，同比增长14%，较上季度增速增长6.42个百分点，表现亮眼。
• 营收结构：利息净收入占比63.7%，较前三季度下降1.32个百分点。
• 拨备前利润：拨备前利润整体贴合营业收入变动趋势，2024年增速为-10.83%。
• 归母净利润：2024年归母净利润为445亿元，同比下降4.19%。

2. 息差与成本改善

• 资产收益率：2024年末，生息资产收益率为3.97%，环比下降0.10个百分点，但较三季度下行速度放缓9个基点。
• 负债成本率：2024年末，计息负债成本率为2.14%，较24Q1-3改善约6个基点。
• 净息差：2024年末净息差录得1.87%，较前三季度下滑6个基点。

3. 资产负债结构持续调整

• 生息资产：2024年末生息资产总计6.09万亿元，环比增长0.2%。
  • 贷款占比为54.1%，较24Q1-3下降0.3个百分点。
  • 金融投资占比26.2%，较24Q1-3上升0.2个百分点。
  • 同业及拆放占比15.3%，较24Q1-3上升0.3个百分点。
  • 存放央行占比4.4%，较24Q1-3下降0.2个百分点。
• 计息负债：2024年末计息负债余额为5.07万亿元，环比增长2.9%。
  • 存款占比70.8%，较24Q1-3下降2.0个百分点。
  • 已有债券占比13.7%，较24Q1-3上升1.3个百分点。
  • 同业负债占比15.5%，较24Q1-3上升0.8个百分点。

4. 资产质量稳健向优

• 不良贷款率：2024年不良贷款率为1.06%，与上季度基本持平。
• 不良净生成率：约2.39%，与去年同期数据接近。
• 不良核销转出率：季度性上行至225.4%，较第三季度增加50.61个百分点。
• 拨备情况：
  • 贷款拨备率2.66%，环比下降0.01个百分点。
  • 不良拨备覆盖率250.7%，环比下降0.5个百分点。

5. 盈利预测与估值

• 盈利预测：2025-2027年归母净利润同比增长分别为1.40%、3.94%、3.15%。
• 每股收益：预计2025年为2.43元，2026年为2.52元，2027年为2.60元。
• 市净率（P/B）：2024年为0.53，2025年为0.36，2026年为0.31，2027年为0.26。
• 目标价格：使用股息贴现模型测算目标价为13.12元，对应2025年0.41倍市净率。
• 现价空间：约14%。
• 投资评级：调整为“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济震荡：可能对银行的盈利能力产生负面影响。
• 不良资产大幅暴露：可能对资产质量造成压力。
• 息差压力大：生息资产收益率持续下行可能影响净息差。

财务数据与估值对比

关键财务指标

总结

平安银行2024年财报显示，其在非息收入方面表现强劲，尽管总营收有所下降，但非息净收入增长显著，推动整体营收结构优化。资产质量保持稳健，不良贷款率维持在较低水平。同时，负债成本率持续改善，有助于净息差的稳定。未来三年盈利预测显示一定的增长潜力，投资评级调整为“增持”。然而，宏观经济不确定性、不良资产暴露风险及息差压力仍需关注。