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保利地产（600048）2018年9月销售点评总结

核心内容

保利地产在2018年9月实现销售数据亮眼，签约金额达368.8亿元，环比增长33.8%，同比增长67.7%。签约面积为237.2万平方米，环比增长43.2%，同比增长52.4%。销售均价为15,546元/平米，环比略有下降。公司全年累计签约金额达到3,036.5亿元，同比增长45.9%；累计签约面积2,024.7万平方米，同比增长34.9%。销售表现优于行业平均水平，尤其是在市场整体走弱的背景下，显示出较强的市场竞争力和运营能力。

主要观点

1. 销售表现强劲：9月销售数据表现突出，同比和环比均实现显著增长，且销售均价相对稳定，说明公司产品具有较强的市场吸引力。
2. 布局优化：公司积极布局重点一二线城市，同时兼顾区域均衡发展，通过全国范围内的项目获取，保持市场覆盖广度和深度。
3. 成本控制良好：9月拿地成本占销售额的33.9%，低于市场预期，且楼面价同比下降，显示出公司在土地市场中的成本控制能力。
4. 投资建议：基于公司稳健的销售和拿地表现，以及未来增长潜力，分析师维持“强推”评级，并给出目标价20.62元。

关键信息

• 9月销售数据：
  • 签约金额：368.8亿元，同比+67.7%，环比+33.8%
  • 签约面积：237.2万平方米，同比+52.4%，环比+43.2%
  • 销售均价：15,546元/平米，环比-6.6%
• 1-9月累计数据：
  • 累计签约金额：3,036.5亿元，同比+45.9%
  • 累计签约面积：2,024.7万平方米，同比+34.9%
  • 累计销售均价：14,997元/平米，同比+8.8%
• 拿地情况：
  • 新增建面230.0万平方米，同比-26.0%
  • 总地价124.9亿元，同比-37.7%
  • 拿地均价占比销售均价为35%，拿地成本下行趋势不变
• 财务指标预测：
  • 2018年每股盈利预测为1.72元，对应PE仅6.6倍
  • 2018年目标价为20.62元，维持“强推”评级
  • 2018-2020年PE预测分别为6.6倍、5.2倍和4.1倍

风险提示

• 市场风险：房地产市场销量可能超预期下行，影响公司销售表现
• 资金风险：行业资金可能超预期收紧，增加融资难度

相关研究与数据支持

• 相关研究报告：

  • 《保利地产（600048）2018年7月销售点评：销售淡季继续走强，拿地加仓态度坚决》
  • 《保利地产（600048）2018年中报点评：业绩稳步释放，销售拿地高增，融资优势突出》
  • 《保利地产（600048）2018年8月销售点评：销售稳增，拿地积极、成本趋势下行》

• 财务数据来源：公司公告，华创证券预测

财务预测表摘要

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

分析师团队介绍

• 组长、首席分析师：袁豪（复旦大学理学硕士，曾任职于戴德梁行、中银国际）
• 研究员：鲁星泽（慕尼黑工业大学工学硕士），曹曼（同济大学管理学硕士）
• 助理研究员：邓力（哥伦比亚大学理学硕士）

联系方式

• 分析师联系方式：

  • 袁豪：电话021-20572536，邮箱yuanhao@hcyjs.com
  • 鲁星泽：电话021-20572575，邮箱luxingze@hcyjs.com

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