20180710-华创证券-保利地产-600048.SH-2018年6月销售点评_销售亮眼_拿地高增_低估值优质龙头_9页_721kb

保利地产2018年6月销售及拿地点评总结

核心内容

保利地产在2018年6月销售和拿地方面均表现出强劲增长，其销售和拿地数据均高于行业平均水平，展现出公司在房地产行业的持续扩张能力和市场竞争力。

主要观点

• 销售表现亮眼：6月实现签约金额601.9亿元，环比增长68.5%，同比增长58.0%，单月销售排名行业前三，上半年累计销售金额2,153.1亿元，排名行业前四。
• 销售均价略有下降：6月销售均价为14,066元/平米，环比下降12.3%，但累计销售均价仍上涨7.4%。
• 拿地力度加大：6月新增建面341.2万平方米，同比增长51.5%，总地价188.5亿元，同比增长25.5%，拿地城市主要集中在二线及强三线城市。
• 权益拿地占比提升：新增权益建面210.2万平方米，占新增建面的61.6%，权益地价136.8亿元，占总地价的72.6%。
• 拿地额占比销售金额：6月拿地额占销售额的31%，1-6月为50%，表明公司积极扩张，注重成本控制与全国布局。
• 投资建议：鉴于销售和拿地的优异表现，公司维持“强推”评级，目标价为20.62元，当前价为11.15元，对应2018年PE仅6.5倍，估值较低。
• 未来增长预期：预计2018-2020年每股收益分别为1.72、2.18和2.76元，公司有望实现持续增长。

关键信息

销售数据

• 6月销售：
  • 签约金额：601.9亿元，同比+58.0%，环比+68.5%
  • 签约面积：427.9万平方米，同比+57.2%，环比+92.1%
• 上半年累计销售：
  • 签约金额：2,153.1亿元，同比+46.9%
  • 签约面积：1,453.9万平方米，同比+37.9%

拿地数据

• 6月拿地：
  • 新增建面：341.2万平方米，同比+51.5%
  • 总地价：188.5亿元，同比+25.5%
  • 楼面价：5,523元/平米，同比-17.2%
• 上半年累计拿地：
  • 总地价：1,068.1亿元，同比+107.2%
  • 平均楼面地价：7,229元/平米，同比+8.1%
  • 拿地额占销售额比例：50%

投资建议

• 评级：强推
• 目标价：20.62元
• 当前价：11.15元
• 估值：2018年PE仅6.5倍，估值较低，具有投资潜力

风险提示

• 房地产市场销量超预期下行
• 行业资金超预期收紧

财务预测

公司基本数据

附录：公司新增项目地块（2018年1-6月）

团队介绍

• 组长、首席分析师：袁豪（复旦大学理学硕士，曾任职于戴德梁行、中银国际）
• 助理研究员：
  • 鲁星泽（慕尼黑工业大学工学硕士）
  • 曹曼（同济大学管理学硕士）
  • 邓力（哥伦比亚大学理学硕士）

华创证券研究所联系方式

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% - 10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

分析师声明

• 每位分析师对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断。

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