20211102-太平洋-紫光股份-000938.SZ-业绩超预期_毛利率继续提升_5页_1mb

紫光股份（000938）总结

核心内容概述

紫光股份（000938）是一家专注于计算机及计算机应用领域的公司，近期发布2021年三季度报，显示出良好的业绩表现和毛利率提升。公司积极拓展云业务，具备全产业链布局优势，专注于ICT基础设施、云计算、智能化应用等方向。在行业数字化转型的背景下，公司发展前景被看好，目标价为38元。

主要观点

1. 业绩表现优异

• 2021年前三季度：公司实现营业收入476.24亿元，同比增长15.13%；归母净利润16.02亿元，同比增长29.39%；扣非净利润13.39亿元，同比增长34.25%；EPS为0.56元。
• 第三季度：单季度营收168.74亿元，同比增长7%；归母净利润6.75亿元，同比增长77%，业绩增长显著。

2. 毛利率持续提升

• 前3季度毛利率为19.75%，相比中报提升0.58个百分点。
• Q3单季度毛利率为20.81%，显示公司盈利能力增强。

3. 产业链布局与技术优势

• 公司深度布局“芯一云一网一边一端”产业链，具备全栈ICT基础设施及服务提供能力。
• 自主研发高性能智能网络处理器“智擎660”，标志着公司在核心网络领域保持领先地位。
• 在智慧创新领域（如智慧城市、智慧医疗、智慧交通、智慧教育等）持续发力，业务增长潜力大。

4. 行业前景与公司战略

• 随着数字经济发展，ICT基础设施和相关技术需求旺盛，公司战略方向符合行业趋势。
• 公司提出“云智原生”和“数字大脑2021”战略，推动智能化、融合化、极简化的业务发展。

关键信息

股票数据

• 昨收盘价：27.75元
• 总股本/流通股：2,860/2,860百万股
• 总市值/流通市值：79,367/79,367百万元
• 12个月最高/最低价：30.30/17.62元

投资建议

• 评级：买入
• 预测目标价：38元
• 2021~2023年营收预测：690.8亿、802.8亿、937.0亿
• 2021~2023年归母净利润预测：22.5亿元、27.7亿元、35.3亿元
• 对应PE：35/29/22

财务指标预测

估值指标

风险提示

• 数字化建设投资放缓
• 技术和产品研发不及预期
• 经营及人力资源风险

投资评级说明

行业评级

• 看好：未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

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• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

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