20260315-华泰期货-尿素周报_春耕保供进行时_现货价格稳定_10页_2mb

春耕保供进行时，尿素市场总结

核心内容

当前国内尿素市场正处于春耕保供稳价的关键时期，现货价格整体保持稳定。市场情绪因国际地缘冲突有所增强，带动期货价格走强，进而刺激现货成交活跃。同时，国内供应端部分气头装置和技改企业恢复生产，导致供应量增加。需求端方面，复合肥和三聚氰胺开工率回升，终端用肥临近，市场预期向好。出口方面，国际尿素价格因伊朗局势上涨，但国内出口配额尚未有新消息，国际市场高价难以有效传导至国内市场。

主要观点

• 价格稳定：尿素现货出厂报价已达到3月指导价，价格稳定为主，期货价格走强带动现货成交情绪好转。
• 供应增加：企业产能利用率维持高位，部分气头和技改装置恢复，供应量增加。
• 需求回升：复合肥和三聚氰胺开工率提升，终端用肥需求临近，市场情绪改善。
• 库存变化：厂内库存去库，港口库存小幅累库，显示市场流通性增强。
• 出口影响：国际尿素价格受地缘冲突影响上涨，但出口政策尚未明确，国内出口利润下降，国际市场高价难以传导至国内。

关键信息

价格与价差

• 尿素主力合约收盘价：1889元/吨，较前一交易日上涨14元/吨。
• 小颗粒市场价：山东1900元/吨（+10），河南1870元/吨（+10），江苏1900元/吨（+10）。
• 基差变化：山东基差11元/吨（-4），河南基差-19元/吨（-4），江苏基差11元/吨（-4）。
• 价差走势：1-5价差、5-9价差、9-1价差均有所变化，反映市场供需关系的动态调整。

上游供应

• 产能利用率：截至2026-03-15，企业产能利用率为93.29%（-0.02%）。
• 周度产量：尿素周度产量维持稳定。
• 气制与煤制开工率：气制开工率有所回升，煤制开工率保持稳定。
• 生产成本与利润：尿素生产利润为335元/吨（+10），出口利润为1791元/吨（-4.5）。

下游需求

• 复合肥开工率：45.56%（+8.54%），显示需求逐步回暖。
• 三聚氰胺开工率：53.35%（+3.9%），市场情绪较好，价格上涨。
• 预收订单天数：尿素企业预收订单天数为8.06日（+0.4），显示需求预期积极。

库存情况

• 厂内库存：95.8万吨（-14.1），库存去库明显。
• 港口库存：18.9万吨（-0.1），库存小幅累库。
• 社会库存：广东、广西社会库存数据未明确，但整体库存水平显示市场流通性增强。

市场策略

• 单边策略：区间震荡，建议关注价格波动区间。
• 跨期策略：观望，短期走势尚不明确。
• 跨品种策略：无明显操作建议。

风险提示

• 装置检修动态：可能影响供应稳定性。
• 农需采购节奏：春耕进度可能影响终端需求。
• 出口政策变动：出口配额变化将对市场情绪和价格产生重要影响。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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