20260529-华泰期货-尿素日报_现货价格坚挺_10页_2mb

报告摘要

尿素市场分析总结

核心内容概览

尿素现货价格保持坚挺，市场整体呈现震荡态势。近期出口政策利好，尿素出口预期增强，推动现货价格向指导价靠近。同时，国内供应端计划内检修持续推进，开工率维持在较高水平，而需求端农业需求暂时减弱，工业需求小幅下降，但复合肥开工率有所提升，对尿素需求形成一定支撑。此外，三聚氰胺终端进入淡季，其开工率下降，对尿素价格形成一定支撑作用。尿素库存和仓单数据表明，厂内库存持续累积，港口库存小幅波动，而原料成本上涨预期增加市场不确定性。

主要观点

价格与基差：
- 尿素主力合约于2026-05-28收盘1852元/吨，较前一日下跌25元/吨。
- 河南小颗粒出厂价1850元/吨，山东小颗粒报价1840元/吨，江苏小颗粒报价1850元/吨。
- 小块无烟煤价格920元/吨，维持稳定。
- 尿素生产利润为191元/吨，较前一日上涨20元/吨；出口利润为2568元/吨，较前一日下跌26元/吨。
- 山东基差为-12元/吨，河南基差为-2元/吨，江苏基差为-2元/吨。
供应端：
- 截至2026-05-28，尿素企业产能利用率维持在86.30%，较前一日微升0.08%。
- 样本企业总库存量为92.10万吨，较前一日增加14.45万吨；港口样本库存量为14.99万吨，小幅上升0.20万吨。
- 供应端检修计划推进，开工波动较小，整体维持同比高位水平。
需求端：
- 复合肥产能利用率30.71%，较前一日微升0.25%。
- 三聚氰胺产能利用率55.47%，较前一日下降4.41%。
- 尿素企业预收订单天数为6.50日，较前一日增加1.21日。
- 农业需求暂时减弱，但关注夏季水稻和玉米肥需求；工业需求小幅下降，复合肥开工提升，但部分装置进入停车检修状态。
- 三聚氰胺需求进入淡季，但尿素价格企稳上涨对其形成支撑，下游采购情绪一般，但维持刚需采购。
出口与外盘价格：
- 印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向购买西海岸90万吨、东海岸80万吨，截标日期为6月8日，有效期至6月18日，最晚船期7月20日。
- 尿素出口预期走强，对现货价格形成支撑。
- 尿素外盘价格波动，小颗粒波罗的海FOB价格与大颗粒东南亚CFR价格均呈现一定波动，出口利润受国际市场影响较大。
库存与仓单：
- 厂内库存持续累积，港口库存小幅波动。
- 尿素仓单数量持续上升，显示市场对尿素的持有意愿增强。

关键信息

价格走势：
- 尿素现货价格坚挺，出口预期增强。
- 尿素主力合约震荡，基差结构显示不同地区价格差异。
产能利用率：
- 尿素企业产能利用率维持高位，为86.30%。
- 复合肥产能利用率30.71%，三聚氰胺产能利用率55.47%。
出口动态：
- 印度招标预计6月8日截标，出口预期增强。
- 尿素出口利润有所波动，但整体仍保持正值。
库存情况：
- 厂内库存持续增加，港口库存小幅波动。
- 尿素仓单数量增加，显示市场对尿素的持有意愿增强。
成本与利润：
- 尿素生产利润维持在191元/吨，出口利润为2568元/吨。
- 原料成本上涨预期增加市场不确定性。

策略建议

单边策略：市场整体震荡，建议关注震荡行情。
跨期策略：UR09-01逢低正套。
跨品种策略：无。

风险提示

国内出口政策变动：可能影响出口预期和现货价格。
农需跟进情况：农业需求是否如期回暖将影响市场走势。
下游采购节奏：采购情绪的变化将影响尿素价格走势。

数据与图表说明

图1-图2：展示山东、河南尿素小颗粒价格走势。
图3-图4：展示河南基差变化。
图5：尿素主力合约收盘价趋势。
图6-图8：展示不同合约间的价差变化。
图9：尿素周度产量数据。
图10：尿素装置检修损失量。
图11-图13：尿素生产成本与利润数据。
图14-图16：尿素产能利用率及不同工艺的利用率变化。
图17-图22：尿素外盘价格及出口利润变化。
图23-图27：尿素下游开工率及订单情况。
图28-图31：尿素库存及仓单变化。
图32-图33：尿素主力合约持仓量与成交量。

本期分析研究员

梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

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