20210308-华创证券-三七互娱-002555.SZ-重大事项点评_定增落地彰显投资者信心_公司加码投入推进更多项目_4页_753kb

三七互娱（002555）重大事项点评总结

核心内容

三七互娱于2021年3月7日发布非公开发行A股股票发行情况报告书，成功增发1.06亿股，发行价格为27.77元/股，募集资金总额约为29.33亿元。此次定增获得14家知名投资机构参与，其中睿远基金、交银施罗德、正心谷分别认购7.02亿元、5.7亿元、5亿元。募集资金将用于网络游戏开发及运营、5G云游戏平台建设和广州总部大楼建设，以提升公司竞争力和拓展业务布局。

主要观点

• 增强研发能力与市场拓展：通过定增筹集资金，公司将进一步加大在游戏研发和海外市场的投入，推动更多游戏项目上线，提升产品矩阵的完整性与多样性。
• 游戏出海表现亮眼：三七互娱在海外市场表现强劲，多款游戏如《Puzzles & Survival》和《江山美人》在2021年2月收入环比增长显著，显示公司出海战略的成功。
• 产品布局持续完善：2021年公司计划上线多款重点产品，包括《绝世仙王》、《斗罗大陆：武魂觉醒》、《代号修仙》等，预计将带来新的增长点。
• 盈利预测与估值：预计公司2020-2022年归母净利润分别为27.54亿元、35.53亿元、41.90亿元，2021年给予25-27倍市盈率，对应市值约880-960亿元，定增后每股约40-43元，首次覆盖给予“推荐”评级。

关键信息

定增详情

• 发行数量：1.06亿股
• 发行价格：27.77元/股（相当于上一个交易日收盘价的93.09%）
• 募集资金总额：约29.33亿元
• 获配机构：14家，包括睿远基金、交银施罗德、正心谷等
• 资金用途：
  • 网络游戏开发及运营建设项目
  • 5G云游戏平台建设项目
  • 广州总部大楼建设项目

盈利预测

财务指标

投资评级

• 评级：推荐（首次覆盖）
• 目标价区间：40-43元
• 当前股价：29.83元（2021年3月5日）

风险提示

• 新游戏未如期上线
• 游戏流水未达预期
• 海内外游戏政策监管风险

附录：财务预测表

资产负债表

现金流量表

利润表

主要财务比率

团队介绍

• 组长，首席研究员：刘欣，中国人民大学硕士，曾任职于中金公司、海通证券、民生证券，具备丰富的TMT行业研究经验。
• 助理分析师：费磊，南开大学硕士，2021年加入华创证券研究所。

投资评级体系

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