深度报告-2025-12-06-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪养殖行业持续亏损_1-11月部分上市猪企出栏增23.6_42页_6mb

生猪养殖行业分析

主要观点

• 生猪市场情况：
  生猪价格周环比微涨，但行业仍持续亏损，已连续11周亏损。10月末能繁母猪存栏量环比下降1.1%，产能加速去化。部分上市猪企1-11月出栏量同比增23.6%，但企业盈利水平分化。

• 养殖成本与亏损：
  自繁自养与外购仔猪育肥均出现亏损，亏损幅度扩大。2025年估值普遍处于历史低位，但需关注猪价上涨时点。

玉米与大豆市场

• 供需格局：
  美国下调玉米、大豆出口预期，库消比处于近十年低位。国内玉米库存充足，进口量下降。豆粕价格波动，养殖饲料成本压力持续。

行业评级与展望

• 评级：增持；短期关注政策落地节奏。重点推荐养殖规模大的企业如牧原股份、温氏股份。

> *分析师: 王莺 | 第三方复核: 无具体信息*