20220312-中国银河-农林牧渔_猪价下探叠加原料成本上行_双重压力加剧亏损_18页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

猪价与养殖利润

• 猪价持续下跌：截至2022年3月11日，我国22省市生猪均价为12.25元/kg，环比下跌2.62%。
• 养殖利润持续亏损：自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-517.85元/头和-193.50元/头，亏损加剧。
• 成本上涨：受俄乌战争影响，玉米、小麦、大豆、豆粕等饲料原料价格持续上涨，进一步压缩养殖利润。
• 产能去化加速：猪价低位与成本上涨双重压力下，养殖企业面临更大现金流消耗，加速产能去化。

鸡价与养殖情况

• 黄羽鸡与白羽鸡价格反弹：3月10日快大鸡和中速鸡价格分别上涨6.62%和0.75%。白羽肉鸡和肉鸡苗价格也有所上涨。
• 白羽鸡盈利能力下降：白羽鸡需求替代效应减弱，行业盈利能力下行，但终端消费品波动较小。
• 黄羽鸡价格高位震荡：黄羽鸡价格自2021年11月以来震荡上行，春节后价格有所回落。

行业表现

• 农业板块跑赢沪深300：本周农业板块下跌3.95%，沪深300下跌4.22%，农业板块相对表现优于沪深300。
• 板块内表现：农业综合、渔业和农产品加工板块涨幅领先，分别为1.06%、0.74%和-1.76%。
• 个股表现：生猪养殖企业表现相对较好，如牧原股份、唐人神、傲农生物等。

主要观点

投资建议

• 布局时机：当前是布局生猪养殖板块的优质时机，建议关注“小而美”及“龙头”猪企。
• 估值优势：当前养殖个股头均市值处于历史相对低位，具备投资价值。
• 周期与预期思维：结合猪周期与市场预期，把握当前布局机会。

养殖企业数据

• 牧原股份：2022年1-2月销售生猪783.1万头，收入101.62亿元，商品猪销售均价同比下降16.07%。
• 立华股份：2022年2月销售肉鸡价格环比下跌，但预计未来H2可能迎来拐点。
• 海大集团：饲料产量和价格均有所下降，但其在农业板块中表现相对稳定。
• 唐人神：2022年2月生猪销量和收入均同比下降，主要因仔猪销量减少及价格下行。
• 傲农生物：生猪销量同比增长122.83%，存栏量增长显著，具备增长潜力。

关键信息

行业数据

• 生猪出栏均重：2月约为116.38kg，环比下降2.85%，低于2021年10月探底时期。
• 猪粮比价：截至3月11日，猪粮比价为4.33，处于过度下跌一级预警区间。
• 猪料比价：截至3月11日，猪料比价为3.25，表明饲料成本对养殖利润影响显著。

政策与动态

• 中央财政支持：预拨16亿元支持小麦防灾稳产等田管措施，强化对粮食安全的保障。
• 生猪座谈会：农业农村部召开座谈会，强调稳定生猪生产，加强监测预警和政策支持。

投资建议总结

个股分类

• “小而美”猪企：建议关注唐人神、天康生物、傲农生物等。
• “龙头”猪企：建议关注牧原股份、温氏股份、新希望等。

评级体系

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。

风险提示

• 动物疫情：疫情可能对养殖业造成冲击。
• 生猪出栏不达预期：影响企业盈利和市场表现。
• 原材料价格波动：饲料成本上涨可能进一步压缩利润空间。
• 政策变化：政策调整可能对行业产生重大影响。
• 猪价波动：价格波动对养殖企业盈利具有显著影响。
• 自然灾害：可能影响农产品产量和价格。

总结

综上所述，2022年3月农林牧渔行业面临猪价下跌与饲料成本上涨的双重压力，养殖企业普遍亏损。黄羽鸡和白羽鸡价格出现反弹，但盈利能力仍受需求影响。农业板块整体表现优于沪深300，生猪养殖企业表现相对较好，具备投资价值。分析师建议当前为布局时机，关注“小而美”与“龙头”猪企，同时注意行业风险，如动物疫情、原材料价格波动及政策变化等。