20180821-财通证券-精锻科技-300258.SZ-中报符合预期_汇兑损益转正增厚业绩_4页_801kb

精锻科技 (300258) 中报分析总结

核心内容

精锻科技在2018年中报中表现出色，业绩符合市场预期，主要得益于汇兑损益转正及期间费用率下降。公司作为大众汽车的核心供应商，业务发展稳健，未来增长空间广阔。

主要观点

• 业绩表现：
  2018年上半年，公司实现营业收入6.4亿元，同比增长23.0%；归母净利润1.6亿元，同比增长27.0%。
  第二季度收入3.2亿元，同比增长24.3%；归母净利润0.9亿元，同比增长36.2%。
  利润增速较第一季度明显改善，主要原因是人民币贬值带来的汇兑损益转正，以及管理费用率和销售费用率的下降。

• 盈利预测：
  预计公司2018-2020年每股收益（EPS）分别为0.78元、0.99元、1.24元，对应市盈率（PE）分别为16.6倍、13.2倍、10.5倍。
  基于稳健的盈利预期，公司维持“买入”投资评级。

• 业务拓展：
  公司是大众全球6个工厂的核心供应商，供应大众在华所有锥齿轮及部分结合齿。随着一汽大众接棒上汽大众进入强产品周期，公司收入增长有望进一步提速。
  公司产能释放顺利，已完成大众和奥迪齿轮技改项目，DQ400E项目也已落实产能准备，产能瓶颈有望缓解。

• 子公司进展：
  宁波电控已完成2017年业绩补偿，客户拓展进展顺利，已进入一家合资主机厂的PPAP量产阶段，并在主流发动机厂开展样品开发。
  通过借助公司总部资源，宁波电控有望改善客户单一问题，逐步实现业务稳定发展。

关键信息

财务数据摘要

财务指标分析

风险提示

• 国内汽车市场景气度不及预期
• 公司产能释放不及预期

投资建议

公司未来6个月相对大盘涨幅预计在15%以上，维持“买入”评级。

评级标准

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%

行业评级

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下

信息披露

本报告由财通证券研究所发布，分析师彭勇具备证券投资咨询执业资格，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。报告信息来源合规，不构成投资建议，不承担任何责任。