2018-能源装备专题_迎市场与政策双重拐点_40页-2mb

机械设备行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告聚焦机械设备行业中的能源装备领域，分析其在政策与市场双重拐点下的发展趋势。随着国家能源安全战略的推进，天然气和油气行业迎来复苏，带动了相关设备与服务的市场需求。报告指出，油服与煤机行业在2018年表现出明显的业绩改善和订单增长，建议关注具备技术研发能力和财务改善的能源装备上市公司。

主要观点

• 政策与市场双重驱动：国务院发布的《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》表明国家对能源安全的重视，同时推动了天然气和油气行业的投资复苏。
• 能源供需结构不平衡：中国能源禀赋为“富煤少气贫油”，导致天然气和石油对外依存度高，能源安全形势严峻。
• 油气投资周期性复苏：国际油价回暖带动全球石油公司资本开支回升，国内“三桶油”勘探开发投资增长显著。
• 煤价高位震荡带动煤企投资增加：煤炭价格回升带动行业收入和利润增长，煤机企业业绩明显改善。
• 油服与煤机企业复苏迹象明显：多家企业上半年营收和利润大幅增长，订单与利用率改善，显示行业正在回暖。
• 投资建议：建议重点关注天地科技、杰瑞股份、通源石油、海油工程、郑煤机等企业，同时关注轻资产、高技术含量的装备企业。

关键信息

政策背景

• 能源安全战略提升：2012年至今，国家多次出台政策强化能源安全，包括提升国内油气勘探开发、加强储气设施建设和优化能源结构。
• 天然气行业政策：2018年9月5日，国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，提出明确目标，如到2020年天然气产量达到2000亿立方米以上。

市场表现

• 宏观经济数据：2018年8月制造业PMI为51.3%，生产与新订单指数均上升。
• 机械行业走势：9月3日至9月7日，申万机械设备板块下跌0.41%，但部分细分领域表现较好。

能源装备市场复苏

• 油气行业复苏：布伦特油价全年上涨15.41%，全球油公司资本支出恢复至4220亿美元，带动油服与设备需求。
• 煤机行业复苏：2018年上半年煤机企业营收同比增长127.2%，净利润同比增长104.6%，显示行业强劲复苏。

行业动态与公司表现

油服行业

• 收入与订单回升：杰瑞股份、石化机械、通源石油等公司上半年营收增速均超过30%，新签订单增长显著。
• 毛利率改善：多数企业毛利率提升，尤其是通源石油，毛利率增长15个百分点，反映行业盈利能力增强。
• 费用率下降：期间费用率整体下滑，企业对成本控制能力增强。

煤机行业

• 天地科技：上半年营收77.54亿元，同比增长41%；净利润4.75亿元，同比增长42%。煤机业务增长显著，预收账款增长32.5%。
• 郑煤机：因并表SEG公司，营收增长290.04%，净利润增长179.66%。汽车配件业务带动整体增长。
• 三一国际：上半年营收21.96亿元，同比增长82.9%；净利润3.58亿元，同比增长171.3%，盈利能力显著恢复。

风险提示

• 宏观经济波动：可能导致机械产品需求变化。
• 原材料价格上升：对盈利能力形成压制。
• 汇率波动：影响企业海外业务盈利。
• 去产能进度不及预期：可能影响行业整体表现。

行业评级

• 投资评级：买入
• 行业展望：能源安全战略和投资周期性复苏推动机械设备行业进入新的增长阶段，建议重点关注具备技术优势和财务改善的能源装备企业。

推荐组合

• 重点推荐：天地科技
• 关注公司：杰瑞股份、通源石油、海油工程、郑煤机、三一国际
• 联合覆盖公司：浙江鼎力、拓斯达、埃斯顿、晶盛机电、龙马环卫、巨星科技、华测检测、弘亚数控、中国中车
• 细分领域龙头：柳工、长川科技、克来机电、杰克股份、中集集团、赢合科技、先导智能、徐工机械

数据支持

• 图表索引：包含多张图表，如国际油价走势、国内能源消费结构、煤机与油服公司营收及利润变化、订单与利用率等，数据来源包括国家统计局、IHS Markit、Wind、广发证券发展研究中心等。

总结

本报告全面分析了机械设备行业，特别是能源装备领域在政策与市场双重驱动下的复苏趋势。随着天然气和油气行业的回暖，油服与煤机企业展现出强劲的业绩增长和订单恢复。建议投资者关注具备核心技术、财务改善和市场拓展能力的企业，同时警惕宏观经济波动、原材料成本上升和汇率变化等风险因素。