20190908-东吴证券-计算机应用行业：板块拉开估值切换帷幕_13页_597kb

板块估值切换启动，重点推荐自主可控与网络安全

核心内容

当前计算机行业正经历估值切换的启动阶段，市场风险偏好提升，行业景气度与业绩驱动效应增强。分析师认为，未来一段时间内，金融IT、自主可控、网络安全和医疗IT板块将有较大表现空间，其中自主可控和金融IT的弹性最大，网络安全和医疗IT则以业绩驱动为主。

主要观点

• 市场风格转变：随着年报披露，市场风格转向产业和业绩驱动板块，首推云计算，随后重点推荐自主可控和网络安全。
• 估值切换提前：往年四季度开始估值切换，今年可能提前启动。
• 弹性最大板块：自主可控与金融IT板块，受益于国产替代与政策推动。
• 业绩驱动板块：网络安全与医疗IT板块，景气度提升明显，未来增长可期。

关键信息

1. 行业走势回顾

• 上周计算机行业(中信)指数上涨 9.26%，而沪深300指数下跌 3.92%，创业板指数下跌 5.05%。
• 金融IT板块表现突出，如恒生电子、赢时胜、同花顺、东方财富等。
• 自主可控板块中，中国软件、中国长城等一线龙头涨幅显著，而太极股份、卫士通等准一线龙头仍被低估。

2. 自主可控板块

• 国产生态已初步可用，未来投入点数与单点投入体量将超预期。
• 太极股份与龙芯生态合作紧密，卫士通在可信认证方面与龙芯高度绑定，单模块价值量达500元以上。
• 华为国产生态合作方包括太极股份、卫士通、东方国信、长亮科技等。

3. 网络安全板块

• 网络安全板块景气度显著提升，主要受益于等保2.0政策推动。
• 启明星辰、绿盟科技、深信服、南洋股份等公司业绩表现亮眼。
• 启明星辰当前估值40多倍，有较大估值切换空间。

4. 医疗信息板块

• 医疗信息板块为业绩驱动型，往年年底有估值切换空间。
• 今年涨幅偏落后，经过估值消化后，明年有望迎来增长。
• 关注卫宁健康、创业惠康、万达信息等公司。

5. 其他重点板块

• 云计算：用友网络、广联达、石基信息、宝信软件等表现突出。
• 5G与AI产业链：科大讯飞、科远股份、汉得信息、东方国信等公司值得关注。

重点推荐标的

• 自主可控：中国软件、卫士通、中国长城、太极股份
• 金融IT：恒生电子、赢时胜、同花顺、东方财富
• 网络安全：启明星辰、绿盟科技、卫士通、美亚柏科
• 医疗信息：卫宁健康、创业惠康
• 其他：用友网络、广联达、科大讯飞、宝信软件、科远股份、汉得信息、东方国信

行业动态亮点

• 人工智能：济南成立人工智能产业创新发展联盟，上汽通用在AI应用方面取得突破。
• 金融科技：央行发布《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》，推动金融安全可控。
• 企业SaaS：司库立方入选腾讯SaaS加速器，汇付天下推出“Adapay”支付服务。
• 网络安全：中国石油集团举办网络安全攻防大赛，信息安全产业发展论坛在济南召开。

风险提示

• 自主可控、网络安全进展低于预期
• 行业后周期性
• 贸易战风险

上市公司动态

• 多家公司发布股权质押、解除质押、减持或回购注销公告，如金财互联、创业慧康、华虹计通、汉鼎宇佑、皖通科技等。
• 一些公司如ST中安、ST索菱、东方网力等出现业绩下滑或高管减持情况。

投资策略

• 重点关注自主可控与金融IT板块，关注其估值切换机会。
• 网络安全与医疗信息板块具备业绩驱动潜力，建议持续关注。
• 云计算、AI、5G等产业链龙头公司亦值得关注。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

当前计算机行业正迎来估值切换的契机，重点推荐自主可控、金融IT、网络安全及医疗信息板块。政策推动与行业景气度提升为这些板块带来较大增长空间，建议投资者重点关注相关龙头企业，同时注意潜在风险。