20240901-中泰证券-卫宁健康-300253.SZ-盈利能力提升_医疗AI产品加速落地_4页_247kb

报告摘要

卫宁健康（300253）盈利能力提升与医疗AI产品加速落地总结

核心内容

卫宁健康（300253）在2024年中报中展现出盈利能力显著改善的趋势，同时医疗AI产品加速落地，为公司未来增长提供新动力。公司整体业务稳健增长，尤其在互联网医疗领域表现突出，研发投入持续加大，推动产品智能化升级。

主要观点

盈利能力显著改善：2024年上半年，公司归母净利润达0.30亿元，同比增长81.83%；扣非归母净利润达0.21亿元，同比增长147.62%。净利率从2023年的10.0%提升至2024年的14.5%，ROE从6.3%提升至8.9%，显示公司盈利能力增强。
医疗IT业务稳健增长：公司医疗IT核心业务收入为9.02亿元，同比增长1.83%，尽管受到低毛利率硬件业务下降的影响，整体医疗IT业务收入仍同比下降2.12%。但公司在智慧医院、基层卫生等领域新增20余个千万级项目，为未来增长奠定基础。
互联网医疗业务高速增长：互联网医疗业务收入达1.78亿元，同比增长44.25%。其中，云医、云药、云险三大板块均实现显著增长，总收入达2.77亿元，增速高达77.91%。尽管整体仍亏损，但亏损额同比大幅减少，显示业务改善趋势。
医疗AI产品加速落地：公司重视AI研发，2024年上半年研发投入达3.01亿元，占收入比例24.59%。新增专利74项，其中发明专利13项。医疗大模型WiNGPT已通过国家互联网信息办公室“深度合成算法”备案，并已在多家医院落地应用，如病历质控助手、智能语音查房助手等。
盈利预测与估值：公司预计2024-2026年收入分别为36.69/43.10/49.40亿元，净利润分别为5.50/7.00/8.80亿元，对应PE分别为21.4/16.8/13.4倍。考虑到业绩高增长及估值处于低位，公司被给予“买入”评级。