20180611-国开证券-医药生物行业周报_关注政策导向_把握结构性机会_9页_434kb

医药生物行业分析报告总结

核心内容概览

本报告由分析师王雯撰写，聚焦于2018年医药生物行业的发展趋势、政策动向及重点公司动态。报告指出，医药生物板块整体表现优于大盘，估值分化严重，部分细分领域如创新药、一致性评价、CRO等具有较高关注度。

主要观点

市场表现

• 上周医药生物板块上涨1.53%，跑赢沪深300指数约1.29个百分点，在申万28个一级行业中排名第5位。
• 生物制品和化学制药板块涨幅居前，分别为4.2%和3.2%。
• 恒瑞医药以9.6%的涨幅领先，市值突破3000亿元，成为行业龙头。
• 医疗器械和医疗服务板块涨幅较小，分别为0.8%和0.4%。

投资策略

• 政策利好：国家药审中心公布了第29批拟纳入优先审评程序的药品名单，44个受理号中，15个产品以“国内外共线生产”为理由进入优先审评，华海药业是入选品种最多的公司。
• 仿制药受益：随着一致性评价政策推进，原研药降价趋势明显，建议关注产品线丰富的优质仿制药企。
• 估值分析：医药生物板块整体TTM估值约39.6倍，相对全部A股溢价率升至130%，性价比有所下降。短期建议关注估值合理的细分龙头，中长期仍看好创新药、CRO等细分领域。

行业新闻

• CDE发布第29批优先审评名单，华海药业6个产品入选，其中4个为国内外共线生产品种。
• 中国国家药品监督管理局成为ICH管理委员会成员，标志着我国药品审评体系国际化。
• 上海市第三批集中带量招标采购结果公布，多个外资原研药未中标，仿制药市场迎来发展机遇。
• 石药集团首仿药注射用紫杉醇（白蛋白结合型）纳入《中国上市药品目录集》，通过一致性评价。

公司公告

• 华海药业：缬沙坦片获国内注册批件，非布司他片获FDA暂时批准，6个产品拟纳入优先审评。
• 京新药业：重酒石酸卡巴拉汀胶囊获国内注册批件，为首个治疗阿尔茨海默型痴呆药物。
• 科伦药业：右美托咪定注射液和唑来膦酸注射液获国内注册批件。
• 白云山：全资子公司广州医药研究总院获药物GLP认证批件，提升研发能力。
• 凯莱英：与科文斯、昭衍新药签署战略合作协议，开展一站式新药开发服务。

关键信息

重点个股估值情况（单位：元/股，倍）

个股建议关注

• 华东医药：业绩稳定快速增长，研发管线持续丰富。
• 华海药业：一致性评价政策受益，优质仿制药龙头。
• 中新药业：伴随速效提价完成，业绩迎来明显拐点，集团混改带来管理优化。
• 通化东宝：国内胰岛素龙头，产品布局加快。

风险提示

• 行业监管政策进一步收紧；
• 招标落地进度低于预期；
• 药品及耗材招标降价对业绩产生负面影响；
• 市场整体系统性风险。

分析师简介

• 王雯，CFA、CPA，天津大学学士，对外经济贸易大学硕士。
• 曾任渤海证券医药行业分析师，具备6年行业研究经验。
• 承诺报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正。

投资评级标准

• 行业评级：中性
• 短期评级：
  • 强烈推荐：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 推荐：相对沪深300指数涨幅10%~20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-10%~10%；
  • 回避：相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 长期评级：
  • A：未来三年涨幅20%以上；
  • B：未来三年涨幅在20%以内；
  • C：未来三年跌幅20%以上。

免责声明

• 本报告仅供国开证券客户使用。
• 所有信息来源于公开渠道，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。
• 本报告版权为国开证券所有，未经许可不得复制、引用或修改。