20250328-群益证券-大陆能源化工周报_6页_400kb
报告摘要
大陆能源化工周报总结
核心内容概述
本周大陆能源化工市场整体呈现成本支撑与价格小幅震荡的态势。能源端，原油价格反弹，动力煤价格持续下行。中游石化产品部分品种价格修复，主要受成本端支撑及检修影响。投资建议方面，建议关注供需格局改善的PX和需求向好的制冷剂。
主要观点
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能源市场：
- 原油价格因美国制裁伊朗、OPEC+减产计划及地缘政治紧张等因素上涨，短期利好国际油价。
- 动力煤价格持续下行，主要受下游电厂进入淡季及非电行业刚需采买影响，市场供大于求。
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基础原料市场：
- 多数产品价格有所回落，如乙烯、丙烯、纯苯、甲醇、醋酸等。
- 丙烯酸价格小幅上涨，主要由于检修影响供应减少。
- 液体烧碱价格小幅下降，但年内涨幅显著。
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塑胶市场：
- 聚乙烯、聚丙烯粒料及聚氯乙烯产能利用率均有所下降，但聚氯乙烯价格略有回升。
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化纤市场：
- PX、PTA、聚酯切片价格均有所上涨，其中PX因检修及需求回升表现较为突出。
- 二季度空调排产预期向好，制冷剂需求有望增加，价格重心上行。
关键信息
价格变动
| 分类 | 品种 | 2024/3/27 | 2025/2/27 | 2025/3/27 | 周涨幅 | 月涨幅 | 年内涨幅 | YOY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 能源 | 原油布伦特 | 81.35 | 74.04 | 74.03 | 2.82% | -0.01% | -0.82% | -9.00% |
| 能源 | 动力煤（Q5500） | 860 | 606 | 578 | -1.37% | -4.62% | -25.90% | -32.79% |
| 基础原料 | 乙烯 | 7567 | 7781 | 7250 | -2.11% | -6.82% | -6.98% | -4.19% |
| 基础原料 | 丙烯 | 6625 | 6770 | 6700 | -1.76% | -1.03% | -3.46% | 1.13% |
| 基础原料 | 甲醇 | 2162 | 2228 | 2299 | -0.61% | 3.19% | 0.57% | 6.34% |
| 基础原料 | 醋酸 | 2912 | 2764 | 2634 | -0.60% | -4.70% | -4.25% | -9.55% |
| 基础原料 | 丙烯酸 | 6250 | 6650 | 6750 | 1.50% | -6.90% | -15.63% | 8.00% |
| 基础原料 | MEG | 4486 | 4652 | 4540 | 1.34% | -2.41% | -6.35% | 1.20% |
| 基础原料 | 环氧丙烷 | 9428 | 8130 | 7640 | -0.65% | -1.74% | -6.03% | -18.96% |
| 基础原料 | 液体烧碱 | 908 | 1061 | 1029 | -3.02% | -3.02% | 8.66% | 13.33% |
| 塑胶 | 聚乙烯 | 8185 | 8090 | 7889 | -0.75% | -2.48% | -10.62% | -3.62% |
| 塑胶 | 聚丙烯粒料 | 7501 | 7400 | 7369 | 0.01% | -0.42% | -1.77% | -1.76% |
| 塑胶 | 电石法PVC | 5407 | 4792 | 4760 | 1.38% | -0.67% | -0.17% | -11.97% |
| 化纤 | PX | 8537 | 7160 | 7022 | 1.77% | -1.93% | 3.10% | -17.75% |
| 化纤 | PTA | 5860 | 4940 | 4920 | 1.97% | -0.40% | 3.69% | -16.04% |
| 化纤 | 聚酯切片 | 6845 | 6185 | 6055 | 1.00% | -2.10% | -0.25% | -11.54% |
产能利用率变动
| 分类 | 产品 | 2024年第13周 | 2025年第12周 | 2025年第13周 | WOW | YOY |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 基础原料 | 乙烯 | 92.22% | 88.86% | 88.74% | -0.12% | -3.48% |
| 基础原料 | 丙烯 | 77.15% | 76.88% | 75.32% | -1.56% | -1.83% |
| 基础原料 | 纯苯 | 81.80% | 83.50% | 81.70% | -1.80% | -0.10% |
| 基础原料 | 甲醇 | 72.17% | 72.49% | 72.08% | -0.41% | -0.09% |
| 基础原料 | 丙烯酸 | 61.76% | 64.68% | 74.40% | 9.72% | 12.64% |
| 基础原料 | 乙二醇 | 60.75% | 68.65% | 66.72% | -1.93% | 5.97% |
| 基础原料 | 环氧丙烷 | 74.36% | 60.77% | 64.58% | 3.81% | -9.78% |
| 基础原料 | 液体烧碱 | 81.62% | 85.71% | 84.89% | -0.82% | 3.27% |
| 塑胶 | 聚乙烯 | 86.21% | 83.40% | / | #VALUE! | #VALUE! |
| 塑胶 | 聚丙烯粒料 | 82.49% | 75.92% | 75.25% | -0.67% | -7.24% |
| 塑胶 | 聚氯乙烯 | 83.10% | 81.44% | 80.47% | -0.97% | -2.63% |
| 化纤 | PX | 86.93% | 84.82% | 82.83% | -1.99% | -4.10% |
| 化纤 | PTA | 77.80% | 76.20% | 78.23% | 2.03% | 0.43% |
| 化纤 | 聚酯切片 | 80.03% | 83.47% | 83.08% | -0.39% | 3.05% |
大事舆情
- 原油：美国对伊朗实施新制裁，影响伊朗原油外流，短期利好原油价格。
- 制冷剂：4月家用空调内销排产增长9.1%，5月增长17.4%，6月增长31.1%，二季度制冷剂需求向好。
投资建议
- PX：建议关注有检修预期的PX，其产能利用率回升，供需格局改善。
- 制冷剂：二季度空调排产向好，制冷剂价格重心上行，建议关注龙头厂商：
下周关税政策可能是影响市场的关键因素，原油价格或将承压，但仍建议关注自身供需格局改善的PX。
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