20250509-群益证券-大陆能源化工周报_6页_258kb

大陸能源化工週報分析：
市場動向：能源端煤炭持續走弱，因用煤淡季及汛期水電增加，電廠日耗下降導致需求疲軟；非電行業如建材、化工需求平平，供需格局寬鬆。原油價格週內先跌後漲，OPEC+預計6月增產411萬桶/日，但美國原油產量可能下降，供需壓力仍在。中國出台刺激政策，但美聯儲指出經濟前景不確定性上升，美國汽油庫存增加引發需求擔憂，需關注美國關稅政策及地緣政治影響。

價格波動：化工品價格整體震盪，成本端原油波動影響明顯。動力煤價格持續走低，2025年4月30日較年初下跌3586%。乙烯、丙烯、甲醇等基礎原料價格均探跌，其中丙烯酸價格反彈，主要受液氯成本支撐。PX-PTA價格因供應端減產略有上漲，環氧丙烷受成本支持價格走高，但部分品種如MEG、聚氯乙烯等價格下跌幅度較大。

產能利用率：PX供應端受設備故障及檢修影響收縮，利用率降至74.06%。丙烯酸裝置負荷回升，但部分企業如浙江衛星、萬華化學因檢修導致利用率下降。乙烯、丙烯、純苯利用率均有波動，甲醇利用率顯著提升，而聚酯切片利用率因需求疲軟回落。

重點事件與建議：

1. OPEC+6月增產預期對原油價格形成壓力，短期內能源市場不確定性增加。
2. 中美關稅談判持續，美國與中國高層經濟官員將於5月10日會談，可能影響大宗商品走勢。
3. 化肥出口政策傳出放鬆，但出口配額或較去年減少，建議關注磷肥、尿素、複合肥相關企業。
4. 投資標的推薦雲天化（600096SH）、華魯恒升（600426SH），以對應政策變動及產業機會。

總體看，市場情緒偏保守，需求端未見明顯改善，供應端政策和地緣因素影響較大。短線建議關注PX、PTA等供應收縮品種，並密切觀察中美關稅與OPEC+增產進展對價格的影響。