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大陆消费月报总结：社会零售维持较快增长

宏观消费运行概述
2025年4月社会消费品零售总额保持较快增长，受政府补贴政策支撑，尽管4月假日经济效应较弱，但零售增速仍达51%（3月同比+59%）。4月商品零售额约33万亿元，同比增51%；餐饮销售额4167亿元，同比增52%。线上零售额11万亿元，同比增14%，占比30.1%，环比下降2.8个百分点，主要因5月中旬启动的618大促导致电商消费后置。

消费行业运行概述
限额以上企业商品零售额4月为14万亿元，同比增66%（3月同比+86%），各类消费品零售表现乐观。政府补贴品类如通讯器材（同比+20%）和家电音响（同比+388%）增长显著；汽车零售增速放缓至同比+0.7%（3月同比+55%）。

出行情况
2025年4月出入境航班量恢复至2019年同期的85.9%，为近期高点。五一期间全国人员流动总量达147亿人次，同比增79%；出游人次31.4亿，同比增64%。铁路、公路、民航等交通方式同比增幅分别为108%、76%、118%。

电影娱乐表现
五一档票房同比下降51%至74亿元，主要因优质影片供给不足及出行分流影响。1-4月累计票房256亿元，同比增37%。下半年尚有15部电影计划冲击10亿元票房，其中暑期档影片如《聊斋：兰若寺》《长安的荔枝》需进一步观察表现。

CPI与PPI走势
4月CPI同比下降0.1%，核心CPI（剔除食品及能源）同比增0.5%。食品类CPI环比回升12个百分点，牛肉、水果、蔬菜、羊肉等价格涨幅明显。交通通信CPI同比下降39%，燃料价格跌幅扩大至-102%。PPI同比下降27%，降幅扩大，与CPI剪刀差扩大至26%（上月为24%）。

生产资料价格
生产资料价格整体低迷，棉花、猪肉等商品价格上涨动力不足，短期关税风险消散。原奶价格跌幅收窄，供需稳步改善。黄豆期货、生猪价格及猪粮比、PET价格指数等均显示价格波动不大，行业需求端未明显回暖。

消费板块股市表现
A股消费板块近期表现优于大盘，尤其美容护理板块受618大促刺激显著跑赢。建议关注巨子生物（02367HK）、乖宝宠物（301498SZ）、珀莱雅（603605SH）、名创优品（09896HK）等在电商大促中GMV可能提升的个股。

行业观点
5月零售增速有望因假日经济、电商大促及延续的补贴政策形成共振。短期关税风波缓解，内需消费与出海型消费将进入相对稳定期。新兴消费领域如潮玩、宠物经济、化妆品等已至高位，需持续跟踪相关政策及市场动态。

数据来源
国家统计局、交通运输部、文旅部、中国电影数据信息网、寿光蔬菜指数网、商务部、行情宝、农业部、生意社等。