农林牧渔行业：本周禽价再创新高，关注生猪产能淘汰进程-20181118-广发证券-17页-1mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现优于大盘，板块上涨5.8个百分点，沪深300指数上涨2.8个百分点，行业跑赢大盘3个百分点。主要子板块中，林业涨幅最大，达到13.9%，饲料和渔业板块也分别上涨6%和5.8%。

主要观点

禽价再创新高：本周毛鸡和鸡苗价格均创下新高，其中烟台地区毛鸡价格4.98元/斤，环比上涨2%；鸡苗价格6.53元/羽，环比上涨6.2%。祖代鸡引种量低位，行业供给收缩趋势持续，推动禽价上涨。
猪价回调：全国瘦肉型生猪出栏均价为12.11元/公斤，环比下跌3.51%，同比下跌14.54%。猪粮比为6.14，环比下降0.37，同比下降1.77。仔猪平均价为22.43元/公斤，环比微涨0.09%，同比下跌26.87%。南北价差有所收窄，但仔猪补栏仍谨慎，影响2019年生猪供应。
行业周期预期提升：受非洲猪瘟疫情持续影响，生猪产能淘汰节奏不一，未来2-3个季度是重要观测窗口。我们认为2019/2020年行业周期开启上行的概率在提升，继续推荐温氏股份、牧原股份等龙头公司，同时关注正邦科技、天邦股份等弹性标的。
饲料/疫苗板块表现亮眼：海大集团10月销量增速领跑行业，预计Q4业绩增长有望提速，2018-2020年归母净利润分别为14.0、17.1、22.3亿元，维持买入评级。生物股份因口蹄疫进入高发季，产品稀缺性及质量优势推动其在规模化猪场和政府招采中的份额提升，预计4季度业绩大幅改善，维持推荐。
市场动态：天康生物拟股份回购，金额不低于1亿元；天邦股份面临要约收购，浙农发集团拟以6元/股收购1.16亿股；荃银高科第一大股东拟变更，中化现代农业持股比例将达21.5%。

关键信息

农产品价格跟踪

猪价：全国瘦肉型生猪出栏均价12.11元/公斤，环比下跌3.51%，同比下跌14.54%；猪粮比6.14，环比下降0.37，同比下降1.77；自繁自养养殖利润下降4.66元/头，外购仔猪养殖利润下降6.40元/头。
禽价：毛鸡价格4.98元/斤，环比上涨2%；鸡苗价格6.53元/羽，环比上涨6.2%。
鸭价：主产区毛鸭均价8.57元/公斤，环比下跌3.6%；鸭苗价格6.02元/羽，环比下跌13.4%。
玉米：国内现货价1940元/吨，环比上涨0.8%；国内期价1975元/吨，环比上涨3.1%；国际现价384美分/蒲式耳，环比下跌2.8%；CBOT玉米价376美分/蒲式耳，环比上涨1.6%。
豆粕：国内现货价3361元/吨，环比下跌1.8%；国内期价3116元/吨，环比下跌0.7%；国际现货价300美元/吨，环比下跌1.4%；CBOT豆粕价312美元/短吨，环比上涨1.9%。
小麦：国内现价2477元/吨，环比上涨0.3%；国内期价2622元/吨，环比上涨0.8%；国际现价527美分/蒲式耳，环比下跌6.9%；CBOT小麦价516美分/蒲式耳，环比上涨2.6%。
鱼粉：仓库价10200元/吨，环比下跌1.9%；库存环比增加4.8%；鱼粉/豆粕价格比维持不变。
水产品：海参、扇贝、对虾、罗非鱼等大宗产品价格均保持不变，市场运行平稳，成交量额双增。

一周新闻速递

黑龙江省佳木斯市郊区和向阳区非洲猪瘟疫区解除封锁。
三季度农产品抽检总体合格率为97.6%，其中蔬菜、水果、畜禽产品和水产品合格率分别为97.3%、98.8%、98.6%和95.5%。
中国40年减贫七亿多人，贫困人口将减少80%以上，脱贫攻坚取得历史性成就。
贫困地区健康教育实现全覆盖，健康素养目标提升。

风险提示

农产品价格波动风险：受天气和自然灾害影响，价格走势可能受冲击。
疫病风险：畜禽价格易受疫病影响，如非洲猪瘟、口蹄疫等。
政策风险：农业政策执行可能受非政策因素影响，导致效果不及预期。
行业竞争风险：公司产品推广可能受同行业竞争品影响，销售情况存在不确定性。

行业评级

行业评级：买入
报告日期：2018-11-18

投资评级说明

买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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