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菜粕周报总结

核心内容

本报告为国金期货有限责任公司研究员漆建华于2025年4月21日发布的菜粕周度产业分析，旨在提供对菜粕期货市场及产业基本面的深入洞察。

市场行情回顾

• 价格走势：本周菜粕期货主力RM2509合约价格呈现偏弱调整态势。开盘价为2690元/吨，最低探至2566元/吨，最高触及2742元/吨，周五收盘价为2597元/吨，较上周下跌93元/吨。
• 持仓与成交量：持仓量为628,479手，较上周增加47,356手；成交量为276.85万手，较上周减少4.79万手。

产业逻辑概述

• 供应端：市场对澳大利亚菜籽进口贸易流的期待引发对RM2509及RM2601合约供应恢复的讨论。然而，当前澳大利亚对欧盟出口表现良好，24/25年度自身卖压有限，中国与澳大利亚的贸易短期内难以兑现。
• 加拿大因素：加拿大菜籽反倾销调查尚未有明确结果，成为市场潜在支撑因素。
• 需求端：菜粕提货表现良好，受豆粕现货基差上涨影响，豆菜粕现货价差明显走扩，带动菜粕提货量增加。颗粒粕提货量亦有所上升。
• 库存与去库：当前国内菜粕市场供应充足，近月合约缺乏明显上涨动力。颗粒粕库存压力较大，预计价格仍将维持偏高水平。
• 中长期展望：新作方面存在较大不确定性，市场传闻较多但数量偏低，远月合约价差可能难以明显走强。菜粕需求需通过低价差来压制。

盘面分析

• 技术走势：菜粕期货RM2509合约价格上周回落较大，跌破通道线下边际支撑，同时价格位于60日均线之下。
• 均线表现：价格在周内反弹受阻于20日均线，整体沿5日均线下跌，全周走势偏弱。

后市展望

• 短期趋势：菜粕RM2509合约价格或呈现震荡偏弱走势。
• 关键支撑与压力：需密切关注上方60日均线的压力情况，若无法突破，短期走势或继续承压。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，对供应恢复和需求变化保持观望态度。

风险揭示及免责声明

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关键信息汇总

总结

当前菜粕市场呈现供应宽松、需求偏稳的格局，短期内价格承压，技术面表现偏弱。中长期来看，市场对新作供应的不确定性较高，远月合约价差可能难以显著走强。投资者需密切关注供应恢复及需求变化，同时注意技术支撑位的突破情况。