20210820-山西证券-航空行业7月报_疫情影响范围扩大_航司总体表现平淡_12页_1mb

报告摘要

2021年7月，航空行业受到疫情反复影响，整体表现平淡。航空板块月跌幅为12.66%，跑输沪深300指数4.75个百分点，跑输交通运输板块2.06个百分点，在交通运输子行业中排名第7位。9只个股中仅1只收涨，华夏航空以31.64%的跌幅领跌。

行业整体运行情况：7月暑运需求有所释放，但月底疫情冲击行业，导致航空业整体表现承压。
运量恢复：全行业完成旅客运输量4911.7万人次，同比增长25.6%；货邮运输量59.4万吨，同比增长7.0%。
疫情对运量影响：旅客运输规模相当于2019年同期的82.8%，货邮运输规模相当于2019年同期的95.8%。
航司经营情况：
- 三大航ASK同比增长26.62%，RPK同比增长31.62%。
- 春秋+吉祥ASK同比增长8.28%，RPK同比增长20.28%。
- 相比疫情前，三大航RPK较2019年同期下降36.86%，春秋+吉祥RPK较2019年同期下降7.19%。
客座率：国内航线客座率环比下降，国际航线客座率维持低位，其中春秋航空国内客座率高达90.94%，吉祥航空为83.82%。
飞机引进退出：南方航空引进1架、退出1架；中国国航引进3架；中国东航引进3架；吉祥航空引进1架。春秋航空引进2架A321neo和2架A320neo。
油汇情况：布伦特原油价格月同比上升77.76%，美元兑人民币汇率月同比下跌7.51%。

投资策略：
- 看好长期民航客流量复苏，预计国际航线将逐步放开。
- 推荐关注两类公司：
  1. 运量恢复快、有望扭亏的低成本民营航空：如春秋航空。
  2. 内线占比较高、业绩弹性大的大型航空公司：如华夏航空、南方航空。
风险提示：
- 疫苗效果不及预期；
- 新冠疫情反复；
- 境外输入病例控制不力；
- 宏观经济下行；
- 油价上涨；
- 汇率大幅波动。

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上；
- 增持：相对强于市场表现5%~20%；
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
- 减持：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现；
- 中性：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：行业弱于整体市场表现。