20240115-太平洋-盐津铺子-002847.SZ-23年顺利收官_增长势能有望延续_5页_632kb

盐津铺子2023年业绩分析摘要

关键财务数据

基于2023年业绩预告，盐津铺子预计营业收入41-42亿元，同比增长41.70%-45.15%；归母净利润50-51亿元，同比增长65.84%-69.16%；扣非归母净利润47.0-48.0亿元，同比增长70.49%-74.12%。第一财经: 公司Q4营收10.95-11.95亿元，同比增长18.6%-29.4%；归母净利润10.4-11.4亿元，同比增长25.7%-37.7%；扣非归母净利润0.94-1.04亿元，同比增长13.4%-25.5%。净利率提升显著，2023年归母净利率达12.17%，同比增加1.75个百分点。

增长驱动因素

增长主要由品类和渠道双驱动：公司聚焦七大核心品类（辣卤零食、深海零食等），提升供应链和产品升级；渠道方面，电商和零食渠道保持高增长，2023年11月零食很忙与赵一鸣战略合并，控股股东投资35亿元加强量贩渠道合作，预计SKU增加和渗透率提升。抖音等社交电商也贡献增长。

投资建议

太平洋证券维持“买入”评级，目标价83元，基于2023-2025年EPS预测分别为2.58元、3.33元、4.22元，对应PE分别为25倍、20倍、16倍。公司有望保持稳健增长。

风险提示

包括原材料价格上涨、渠道拓展不及预期、新品推广不理想、商超人流量下滑及食品安全问题。