20241030-国联证券-盐津铺子-002847.SZ-收入表现稳健_盈利略有承压_6页_1mb

报告总结：盐津铺子（002847）2024年三季报分析

核心内容：
盐津铺子发布2024年三季报，前三季度实现收入3861亿元，同比增长2849%；归母净利润493亿元，同比增长2455%。2024年第三季度单季收入1402亿元，同比增长2620%；归母净利润174亿元，同比增长1562%。

收入表现：
收入增长稳健，主要得益于渠道拓展和产品结构优化，特别是直播电商和抖音电商等渠道占比提升。

盈利分析：
尽管收入高速增长，Q3毛利率同比下降至30.62%，主要受渠道结构变化（如折扣业态增加）和产品品类调整影响；此外，Q3魔芋原料价格上涨亦对毛利率造成压力。期间费用率变化不大，销售费用率略有上升，管理费用率下降，但总体盈利水平仍面临一定压力。

增长驱动：
公司双轮驱动战略效果显著：产品创新与渠道扩张持续推进，供应链能力与组织管理体系支撑了快速响应与成本控制。预计未来业绩将持续高增长。

估值与评级：
维持“买入”评级，调整2024-2026年收入与利润预测，分别同比增长28.17%、23.61%、21.32%；净利润预测分别增长28.53%、22.36%、22.67%。当前市盈率约为46-144倍，市净率12-7倍。

风险提示：
食品安全、渠道拓展不及预期、原材料价格上涨。

摘要：
盐津铺子2024三季报显示收入及利润大幅增长，双轮驱动模式推动业绩高增。尽管如此，高毛利率压力和短期盈利波动仍需关注。长期来看，公司在产品与渠道方面的突破有望持续驱动成长，维持“买入”评级。

免责声明：本总结基于分析师报告生成，仅作参考用途，不构成投资建议。实际投资决策应结合市场环境与个人判断。