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沪铜早报-2022年3月8日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了当日铜市场的基本面、技术面及市场情绪，并结合近期利多利空因素，对沪铜2204合约的短期走势进行了判断。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应开始缓和：铜供应有所改善，废铜政策有所放开。
• 制造业景气水平上升：2月份中国制造业PMI为50.2%，高于临界点，显示制造业继续扩张。
• 利空因素：铜精矿产量恢复，加工费企稳，可能对铜价形成压制。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为74950元/吨，基差为-30元，处于贴水状态。
• 库存：3月7日铜库存增加425吨至70250吨，上期所铜库存较上周增加8928吨至167951吨。
• 盘面：收盘价收于20均线上，且20均线向上运行，显示短期偏多信号。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头增加，偏空信号。

3. 市场情绪与逻辑

• 短期走势：当前市场处于加息与低库存的博弈中，短期低库存对铜价形成支撑。
• 外部扰动：俄乌地缘政治局势持续扰动市场，导致短期波动加剧。
• 结论：建议短期观望，持有卖方cu2204c73000期权。

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关键信息

利多因素

• 交易所显性库存低位：维持历史低位，保税区库存也位于同期水平，低库存支撑铜价。
• 地缘政治风险：俄乌冲突持续，对市场情绪造成扰动。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿产量恢复，加工费有所回升，压制铜价。
• 加息预期增强：美联储可能加速缩表，高通胀环境下加息预期上升。
• 下游消费受压制：全球经济不乐观，高铜价可能抑制下游需求。

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数据概览

项目	现货价格（元/吨）	涨跌（元/吨）	库存类型	库存量（吨）	增减（吨）
上海	74950	2020	仓单	74992	1203
南储	74940	2090	LME库存（日）	70250	425
长江	75050	2050	SHFE库存（周）	167951	8928

期现价差

• 国内外均处于现货升水结构，显示市场对铜的现货需求较高。

进口利润

• 进口处于亏损状态，亏损幅度为3700元/吨。

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风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿供应或运输，进而对铜价造成冲击。

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供需平衡

• 2021年：铜市场出现短缺。
• 2022年：预计铜市场将出现过剩，供需格局有所转变。

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CFTC持仓

• 非商业净多单流入：显示市场投机者对铜多头持仓有所增加，但需结合其他因素综合判断。

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