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沪铜早报-2022年3月9日总结

核心内容

2022年3月9日的沪铜早报分析了铜市场的短期走势，结合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多方面因素，对铜价走势进行了综合判断。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，显示市场供应端压力有所减轻。
• 需求端：2月份中国制造业PMI为50.2%，高于临界点，表明制造业景气水平略有上升，但整体仍偏空。
• 宏观经济：全球经济并不乐观，高铜价可能压制下游消费，对铜价形成利空。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为72945元/吨，基差为-1055元/吨，处于贴水状态，对铜价偏空。
• 库存：3月8日铜库存减少650吨至69600吨，但上期所铜库存较上周增加8928吨至167951吨，整体库存维持在历史低位，对铜价形成一定支撑。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面走势：收盘价收于20均线上，且20均线向上运行，显示短期走势偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头减少，对铜价偏空。

4. 综合结论

• 当前铜市场处于加息与低库存的博弈中。
• 短期低库存对铜价形成支撑，但加息预期增强和全球经济不乐观对铜价构成压力。
• 建议投资者短期观望，并持有卖方cu2204c73000期权以对冲风险。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存也位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治局势持续扰动，可能对市场情绪产生影响。

利空因素

• 铜精矿加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，供应端压力缓解。
• 高通胀可能加速美联储缩表计划，加息预期增强，对铜价形成压力。
• 全球经济前景不乐观，高铜价可能压制下游消费，影响需求。

期现价差

• 国内外处于现货升水结构，显示市场对铜的现货需求较高。

进口利润

• 进口处于亏损状态，亏损幅度为3700元/吨，显示进口成本较高，不利于进口铜的流入。

交易所库存

• 上期所铜库存维持在历史低位，显示市场供应紧张。

保税区库存

• 保税区库存维持低位，表明市场对铜的需求依然强劲。

加工费

• 现货加工费维持回升趋势，显示冶炼厂利润有所改善。

CFTC持仓

• 非商业净多单流入，显示市场投机情绪有所增强，但需结合其他因素判断。

供需平衡

• 2021年：供需出现短缺。
• 2022年：供需出现过剩，表明市场供应端有所恢复。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜的生产和运输，带来不确定性。
• 地缘政治风险：俄乌冲突持续扰动市场，可能影响铜价波动。
• 货币政策风险：美联储可能加速缩表和加息，对铜价形成下行压力。

数据来源

• 所有数据均来自Wind，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅反映作者设想、见解及分析方法，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。