20220624-大越期货-沪铜早报_13页_1mb

沪铜早报-2022年6月24日总结

核心内容

2022年6月24日的沪铜早报主要分析了铜市场的短期走势及影响因素，结合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期，对铜价进行了综合判断。

主要观点

1. 市场基本面

• 供应开始缓和：铜矿供应逐步恢复，加工费有所企稳。
• 政策影响：废铜政策有所放开，但货币环境收紧，对铜价形成压力。
• PMI数据：5月份制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，虽低于临界点，但较上月上升2.2个百分点，显示制造业总体景气水平有所改善，对铜需求有一定支撑。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为65870，基差为-320，显示现货贴水期货，市场情绪偏空。
• 库存：6月22日铜库减700吨至113475吨，上期所铜库存较上周增加3784吨至55237吨，库存处于历史低位，对铜价形成偏多支撑。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期走势偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，但多头减仓，整体偏多。

4. 市场预期

• 短期走势：受加息预期和低库存支撑，铜价短期维持震荡，建议短期观望。
• 期权策略：持有卖方cu2207c74000期权，以应对可能的下跌风险。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存低位：维持历史低位，保税区库存也处于同期水平，低库存支撑铜价。
• 地缘政治扰动：俄乌局势持续，对市场情绪形成一定支撑。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿产量恢复，加工费有所回升，压制铜价上涨。
• 美联储加息预期增强：高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，加息预期增强。
• 全球经济不乐观：高铜价可能压制下游消费，影响需求。

逻辑分析

• 加息与低库存博弈：短期内，加息预期和低库存支撑形成矛盾，需密切关注政策变化和库存动态。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿供应，增加市场不确定性。

数据汇总

项目	现货	中间价	涨跌	库存	类型	总量（吨）	增减
昨日长江	68280	-620	仓单	16285	-877
今日长江	66030	-2250	LME库存（日）	113475	-700
SHFE库存（周）	66030	-2250	51453	8106

期现价差与进口利润

• 期现价差：国内外处于升水结构，显示现货对期货的支撑。
• 进口利润：当前进口处于盈利状态，利润为1300元/吨。

CFTC持仓

• 非商业净多单流出：显示市场多头力量有所减弱，投资者情绪偏空。

供需平衡

• 2021年：供需出现短缺，铜价上涨。
• 2022年：供需过剩，市场压力增大。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，内容基于公开资料和实地调研，仅作参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。