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沪铜早报总结 - 2022年11月3日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了当日铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，并对近期影响铜价的利多与利空因素进行了梳理。同时，报告还提供了期现价差、交易所库存、保税区库存、加工费、CFTC持仓数据以及供需平衡等图表信息，以辅助投资者决策。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，对铜价形成一定压力。
• 需求情况：制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，低于临界点，显示制造业景气度减弱，对铜需求形成压制。
• 总体判断：基本面偏空。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为64770元/吨，基差为1200元/吨，现货升水期货，对铜价形成支撑，偏多。
• 库存变化：
  • 11月2日铜库存减少4200吨至102225吨。
  • 上期所铜库存较上周减少26126吨至63440吨。
• 库存影响：低库存支撑铜价，偏多。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面走势：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期趋势中性。
• 主力持仓：主力净持仓空，且空头增加，市场情绪偏空。

4. 市场预期

• 当前市场面临供应与加息的博弈，同时俄乌局势持续发酵，美联储加快加息步伐。
• 投资者应关注库存变化，沪铜2212合约建议在日内63000~64000区间操作，持有cu2212c65000卖方期权。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存处于同期水平，低库存支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，可能影响全球供应链，推高铜价。

利空因素

• 铜精矿加工费企稳，产量恢复，对铜价形成压力。
• 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，市场流动性收紧。
• 全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

市场逻辑

• 加息与经济衰退：加息政策对铜价形成压制，经济衰退预期可能进一步拖累需求。

风险提示

• 自然灾害可能影响铜供应，带来不确定性。

数据汇总

图表分析

• 期现价差：国内外处于升水结构，显示现货对期货有支撑。
• 上海物贸升贴水：图表显示升贴水情况，可能反映市场对铜的供需预期。
• 交易所库存：库存维持历史低位，支撑铜价。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示供应端有所恢复。
• CFTC非商业净多单流出：非商业净多单流出，可能预示市场看空情绪增强。
• 供需平衡：2021年出现短缺，2022年则呈现过剩，供需格局有所转变。

免责声明

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