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沪铜早报总结 - 2022年7月1日

核心内容概述

本报告分析了2022年7月1日沪铜市场的基本面、技术面及市场预期，结合供需平衡、库存变化、期现价差、进口利润等多方面因素，综合判断沪铜短期走势。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，对铜价形成一定支撑。
• 制造业PMI：5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但较上月上升2.2个百分点，显示制造业总体景气水平有所改善。
• 整体偏空：基本面因素对铜价偏空，主要由于供应恢复和制造业景气度的不确定性。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为64135元/吨，基差为445元/吨，现货升水期货，对铜价偏多。
• 库存变化：6月30日铜库增450吨至124275吨，上期所铜库存较上周增1916吨至57153吨，库存维持低位，对铜价偏多。
• 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，对铜价偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，且多增，对铜价偏多。

3. 市场预期

• 短期走势：目前供应和加息博弈明显，短期低库存支撑铜价，但美联储加息预期增强，市场震荡调整。
• 操作建议：沪铜2208合约操作区间为62000~65000元/吨，建议持有卖方cu2208c70000期权。

关键信息

利多因素

• 低库存支撑：交易所显性库存维持低位，保税区库存处于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 地缘政治扰动：俄乌局势持续，对铜价形成一定支撑。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿产量恢复，加工费有所企稳，对铜价形成压力。
• 加息预期增强：高通胀可能加速美联储缩表计划，加息预期增强，压制铜价。
• 下游消费承压：全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

逻辑分析

当前市场主要受到加息与低库存的博弈影响。一方面，美联储加息预期增强，对铜价形成压力；另一方面，低库存和高升水支撑铜价，市场呈现震荡调整态势。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿供应，增加市场不确定性。

数据汇总

图表参考

• 期现价差：国内外处于升水结构。
• 进口利润：进口处于盈利370元/吨。
• 交易所库存：库存维持历史低位。
• 保税区库存：处于同期水平。
• 加工费：加工费维持回升趋势。
• CFTC非商业净多单流出：显示市场多头情绪有所减弱。

供需平衡

• 2021年：供需出现短缺。
• 2022年：供需出现过剩。

免责声明

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