20220221-中财期货-聚烯烃投资策略周报_继续下跌_成本支撑较强_8页

聚烯烃市场周报总结（2022年2月21日）

核心内容概览

本报告主要分析了2022年2月11日至2月17日期间聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场的走势、供需变化、库存情况及投资建议，为投资者提供操作策略和风险提示。

一、PE市场分析

主要观点

• 短期走势：PE价格继续回落。
• 中期走势：市场将进入震荡调整阶段。
• 操作建议：PE05合约预计运行在【8500-9000】区间。

核心逻辑

• 供应端：PE检修装置涉及年产能211万吨，检修损失量达3.08万吨，环比增加1.86万吨，供应持续减少。
• 需求端：下游开工率逐步回升，但采购意向偏弱，市场支撑有限。
• 库存：石化库存、贸易商库存和港口库存均环比增加，库存累积明显。
• 成本端：油价维持高位震荡，对PE成本形成支撑。

行情回顾

• 上周PE市场价格持续下跌，主流价格区间为8650-9100元/吨，涨幅200-350元/吨不等。
• 节后库存出现明显累积，部分企业因高价抵触和降库策略导致出货承压。

二、PP市场分析

主要观点

• 短期走势：PP价格继续下跌。
• 中期走势：市场将震荡调整。
• 操作建议：PP05合约预计运行在【8200-8400】区间。

核心逻辑

• 供应端：检修装置增多，供应小幅缩减，但无新增产能。
• 需求端：下游开工恢复，但订单有限，采购积极性不足，短期需求支撑有限。
• 库存：石化库存、港口库存和贸易商库存均显著上升，市场去库偏缓。
• 成本端：油价高位震荡，对PP成本形成支撑。

行情回顾

• 上周PP价格偏弱运行，华东拉丝均价8424元/吨，环比下降2.61%。
• 供应端检修损失量约2.64万吨，较前一周减少0.10万吨。
• 部分装置已恢复生产，整体开工负荷变化不大。

三、关键信息与风险提示

关键信息

• PE：检修损失量增加，库存累积明显，油价高位支撑成本。
• PP：检修装置增多，库存压力大，下游需求恢复缓慢。
• 市场预期：短期价格回落，中期震荡调整。

风险提示

1. 原油价格单边上涨或下跌；
2. 国外疫情再次恶化；
3. 国内新增产能延后释放。

关注因素

• 疫情变化；
• 下游开工情况；
• 库存累积速度；
• 原油价格走势。

四、市场数据与图表分析

PE市场

• 库存：2月11日国内PE库存环比增加45.88%，其中样本主要生产环节库存增加86.47%。
• 下游开工：农膜、包装、单丝、薄膜、中空、管材开工率均有提升，但整体仍处于较低水平。
• 图表：图1（LLDPE基差）、图2（PE1-5价差走势）、图3（PE社会库存）、图4（PE港口库存）、图5（PE包装膜开工率）、图6（PE棚膜开工率）、图7（PE下游利润）、图8（PE上下游利差）。

PP市场

• 库存：2月11日国内PP库存环比增加79.21%，社会库存、港口库存和贸易商库存均显著上升。
• 下游开工：塑编、注塑开工率提升，BOPP延续高负荷运行，但订单有限。
• 图表：图9（PP基差）、图10（PP内外盘价差）、图11（PP社会库存）、图12（PP港口库存）、图13（塑编华东开工率）、图14（注塑华东开工率）、图15（BOPP开工率）、图16（BOPP膜利润）。

五、公司信息与联系方式

中财期货有限公司

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• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室，电话：0513-81183555
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1，电话：0574-63032202

六、特别声明

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