20250810-国信期货-聚烯烃周报_社会库存累积_聚烯烃偏弱震荡_30页_1mb

根据国信期货最新周报，聚烯烃市场呈现以下关键点：

供需矛盾

供应端，尽管PE开工率环比微降，但新产能投产和进口窗口开启推高产量；PP负荷低位回升，叠加新装置计划投产，供应压力加剧，导致社会库存超预期累积。需求方面，PE农膜和包装膜需求逐步跟进，下游订单环比改善，但PP下游塑编、BOPP及注塑开工率低位运行，需求偏弱明显。

宏观与成本支撑

成本端受油价回落影响，但焦煤价格走强对煤化工利润压缩提供支撑，国内生产成本区间在6560-7870元/吨，市场下方空间有限。原油价格大幅下跌仍为风险之一。

库存与仓单情况

中上游库存及仓单持续累积，PE、PP社会库存超心理预期，交易所仓单维持高位（如PP注册仓单12540张），虽近期环比回落，但压力仍存。

策略建议

短期单边震荡为主，LP价差可逢低做扩大，PP-3MA价差低位修复策略具备操作空间。

风险提示

装置投产不及预期、原油价格大幅波动是主要风险点。