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烯烃月报总结 - 2026年5月29日

核心内容概述

2026年5月，国内烯烃市场整体呈现震荡下跌趋势，聚乙烯（PE）与聚氯乙烯（PVC）价格均出现不同程度的下行。市场供需两端均偏弱，库存去化压力仍存，成本端波动对利润产生分化影响，同时国际地缘政治因素对市场产生显著扰动。

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主要观点

1. 聚乙烯（PE）市场分析

• 价格走势：本月PE价格延续下行，期货收盘价为8012元/吨，较上周末下跌0.27%，主力合约价格较上月下行7.11%。

  • HDPE薄膜价格11297元/吨，环比下跌2.05%；
  • LDPE薄膜价格9852元/吨，环比下跌2.9%；
  • LLDPE薄膜价格8856元/吨，环比下跌2.28%。

• 供应端：国内PE产量环比增加22.29万吨至278.59万吨，产能利用率提升3.94%至76.05%。装置重启增多，供应压力有所加大。

• 需求端：下游整体开工率下滑至37.1%，农膜行业进入淡季，开工率环比下降16.4%；包装膜开工率环比下降1.37%，终端订单不足。

• 库存情况：社会仓库库存环比下降7.35万吨至48.08万吨，但LLDPE库存同比仍处高位，结构性压力未完全消除。

• 成本与利润：乙烯法利润环比上涨1162元/吨至-841元/吨；油制利润下滑至-1859元/吨，煤制利润为1624元/吨，利润分化明显。

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2. 聚氯乙烯（PVC）市场分析

• 价格走势：PVC价格重心下移，期货收盘价4779元/吨，较上月下行6.37%。现货价格方面，常州SG-5均价4863元/吨，环比下跌2.51%；常州S-1000均价5510元/吨，环比下跌9.75%。

• 供应端：PVC产量环比减少9.10万吨至190.70万吨，产能利用率下降5.85个百分点至70.75%。电石法产能利用率下降2.95个百分点至80.39%，乙烯法产能利用率下降12.65个百分点至48.03%。企业集中检修导致供应压力阶段性缓解。

• 需求端：PVC总消费量环比下降17.65%至169.74万吨，下游制品开工率下降至41.04%。管材、型材企业开工率分别下降7.73%和5.21%，房地产复苏缓慢，终端采购以刚需为主。

• 库存情况：行业期末库存预估158万吨，环比减少4.14万吨，跌幅2.55%。社会库存环比减少0.34%至128万吨，去化压力较大。

• 成本与利润：电石法利润环比下跌95元/吨至-143元/吨，亏损扩大；乙烯法利润环比增加67元/吨至-1085元/吨，亏损有所收窄。

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关键信息

1. 国内宏观经济背景

• 工业增加值：4月规模以上工业增加值同比增长4.1%，化学原料及化学制品制造业增速较好。
• 社会消费品零售总额：4月同比增长0.2%，汽车类消费同比大幅下滑15.3%，成为拉低社零增速的核心因素。
• 地产后周期品类：家用电器、建筑及装潢材料、家具类消费均出现双位数负增长。

2. 国际市场影响

• 美伊冲突：霍尔木兹海峡通行受阻预期引发国际油价波动，中东化工品出口格局剧变。
  • PE进出口：4月PE进口量环比、同比双降，进口67.15万吨；出口量环比增加168.90%，同比飙升484.12%，出口暴增。
  • 原油进口：4月原油进口量4998.2万吨，环比下降23.0%，同比减少20.0%；进口均价5133.7元/吨，环比上涨36.6%。俄罗斯、巴西、沙特阿拉伯分别为前三进口国。

3. 行业动态

• 地缘政治风险：美伊冲突持续发酵，双方“边打边谈”，霍尔木兹海峡通行秩序是当前原油市场最核心的定价变量。
• 协议预期：5月25日协议草案预期一度引发油价恐慌式回调，但随后军事对峙升级，油价进入震荡修复。

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总结

• PE市场：供应增加、需求走弱、库存去化压力尚存，价格震荡下跌。
• PVC市场：供需双弱，库存高位，价格弱势延续，利润分化明显。
• 宏观经济：工业增加值增长，但社零增速低迷，汽车和地产后周期品类拖累明显。
• 国际因素：美伊冲突加剧地缘风险，影响原油和化工品进口出口格局。
• 展望：短期PE和PVC价格偏弱，破局需依赖供给调整和需求修复，地缘风险仍是关键变量。

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数据来源

• iFind
• 英大期货研究所
• 国家统计局
• 海关总署
• 金联创

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本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用，不构成个人投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断市场风险，谨慎决策。