20251121-兴证国际证券-华住集团-S-01179.HK-2025Q3业绩优异_暑期助推休闲旅游市场升温_4页_441kb

华住集团-S（01179.HK）投资分析总结

投资评级

• 公司评级：维持“买入”
• 业绩表现：2025Q3业绩优异，超出预期，境内收入增长超预期。
• 预计未来三年（2025E/2026E/2027E）业绩持续增长。

核心业绩亮点

1. 2025Q3业绩
   • 营业收入：69.6亿元，同比增长8.1%，超出指引上限。
   • 盈利能力提升，EBITDA增长，利润率持续改善。
2. 门店拓展
   • 境内加速轻资产转型，加盟业务表现强劲。
   • 净增门店，境外市场关闭自营酒店，优化门店结构。

主要财务指标预测

重点关注因素

• 境外收入占比提升，内需结构优化。
• 轻资产模式持续推进，长期支持净利润增长。

风险提示

• 宏观经济不及预期。
• 特许经营管理系统风险。
• 数字化进展缓慢。
• 品牌形象或受竞争加剧影响。

财务稳健性

• 负债率控制在78%左右。
• 经营现金流稳健，支撑长期发展。