20240106-国联证券-盐津铺子-002847.SZ-业绩预告点评_2023实现高增_2024展望积极_3页_296kb
报告摘要
盐津铺子（002847）业绩预告及投资分析
业绩预告
- 2023年预计营收：41-42亿元，同比增长4170%-4515%
- 归母净利润：5-51亿元，同比增长6584%-6916%
- 扣非净利润：47-48亿元，同比增长7049%-7412%
核心战略与竞争优势
战略升级
- 提出"渠道为王、产品领先、体系护航"战略
- 设定2022-2025年营收、净利润复合增长率分别为25%/36%
渠道与产品
- 渠道：积极布局零食连锁和新兴电商，提升市场份额，带动季度销售环比快速增长。
- 产品：发展定量装、小商品量贩装，满足多场景需求；推出多个子品牌，推动品类增长。
成本与扩张
- 投资产业链上游，巩固成本优势（如鹌鹑养殖基地、马铃薯全粉项目）。
- 推动多品类扩张，提升产品力及品牌影响力。
财务预测与估值
收益预测（2023-2025）
| 指标 | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|
| 营收（亿元） | 41.26 | 52.83 | 62.59 |
| 同比增长率 | 4260% | 2804% | 1846% |
| 归母净利润（亿元） | 51.00 | 69.30 | 85.20 |
| 同比增长率 | 6902% | 3600% | 2300% |
估值与评级
- 目标价：98.84元（维持“买入”评级）
- PE估值：基于2024年28倍，对应目标价98.84元
- ROE：2025E预计达45.46%
- EV/EBITDA估值：连续三年下降，2025E为123倍
风险提示
- 渠道扩张速度不及预期
- 原材料成本波动风险
- 行业竞争加剧
- 食品安全事件风险
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