20240326-国金证券-盐津铺子-002847.SZ-产品渠道协同_24Q1业绩延续高增_4页_1mb

公司发布2023年年度报告和2024年一季度业绩预告。2023年营收4115亿元，同比增长4222%；归母净利润506亿元，同比增长6776%；扣非归母净利润476亿元，同比增长7284%。2024Q1预计归母净利润15-17亿元，同比增长3448%-5241%；扣非归母净利润13-15亿元，同比增长3218%-5251%，业绩略超预期。

产品方面，聚焦七大核心品类，如辣卤魔芋、蛋类、蒟蒻实现高速增长，分别同比增长85%、594%、126%。渠道端，量贩零食、电商渠道增长强劲。

总成本领先和渠道调整驱动利润率提升，2023年净利率123%，同比增长19个百分点。原材料供应稳定和价格回落进一步优化成本。

看好“多渠道+多品类”战略的复利效应，预计2024-2026年归母净利润分别为67亿元、85亿元、102亿元，同比增长率32%、27%、20%，对应PE分别为20x、16x、13x，维持“买入”评级。

风险包括食品安全、新品放量不及预期和市场竞争。

公司基本情况包括2022-2026年财务数据预测，如营收增长率、净利润增长率等，以及损益表、资产负债表、现金流量表摘要。

报告建议关注公司渠道扩张、核心品类增长和利润率提升，维持买入评级。