20181014-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报第38期_宁夏上陵城投债未按期偿还_城投债收益率普遍回落_9页_1mb

地方政府债与城投行业监测周报总结（2018年第38期）

核心内容概览

本报告总结了2018年10月8日至10月14日期间，地方政府债与城投行业的主要动态，包括债券发行、交易情况、信用风险事件以及政策动向。重点分析了城投债市场波动、宁夏上陵实业城投债违约事件、棚改专项债发行政策调整及城投企业公告信息等。

主要观点

1. 城投债市场动态

• 城投债违约事件：宁夏上陵实业城投债未按期偿付，导致评级下调9级，引发市场对宁夏城投企业信用风险的担忧。
• 提前兑付情况：7家城投企业发布公告提前兑付本息，涉及债券7只，金额约21.73亿元，提前兑付企业数量环比上升4家。
• 发行规模：上周城投债发行37只，规模合计350.50亿元，环比上升24.90亿元。
• 发行成本与利差：除AA级5年期债券发行利率下降外，其他品种利率大多上升，其中AA+级3年期债券利率上升幅度最大（80bp）。AA+级3年期发行利差上升85bp，为最大涨幅。
• 债券类型分布：超短期融资券占比最高（33%），中期票据次之（32%）。
• 发行主体级别：AAA级主体占比最高（38%），AA+级主体占比为35%。
• 区域分布：江苏发行城投债最多（8只），市属平台占比达57%，区县平台占比上升至16%，省属平台占比下降至27%。

2. 地方政府债发行与交易情况

• 发行规模：上周地方政府债券发行10只，规模合计172.84亿元，环比下降93.29%。
• 发行结构：新增债券117.51亿元，新增专项债券100亿元，借新还旧债券55.33亿元。
• 交易规模：地方政府债券交易规模为1464.37亿元，环比上升67.46亿元，各期限收益率均有所回落，短期债券回落最明显。
• 城投债交易情况：城投债二级市场现券交易规模为1117.98亿元，环比上升17.64%，各期限收益率普遍回落，5年期交易利差下降幅度最大（11.96bp）。

3. 政策动向

• 国务院常务会议部署棚改工作：强调有序加大棚改专项债发行力度，利好参与棚改项目的融资平台及相关债券。棚改专项债将成为项目资金保障的重要来源，有助于缓解融资平台的流动性压力，提升偿付能力。
• 棚改专项债发行情况：2018年1-9月，棚改专项债发行量达3008亿元，占新增地方政府专项债的25%，发行主要集中在8月和9月，占总量的98%。区域分布不平衡，天津、河南、广东发行最多，甘肃、广西较少。

关键信息

信用风险事件

• 宁夏上陵实业城投债违约：
  • 债券名称：“12宁夏上陵债”，本息合计5.42亿元。
  • 原因：因控股股东违规担保导致募集资金账户被强行划转，引发现金流危机。
  • 影响：公司主体评级从AA下调至B，债项评级从AA+下调至BB。
  • 背景：公司此前因牧业板块扩张及扶贫政策支持，信用资质较好。

城投企业重要公告

• 高管变更：27家城投企业发布高管变更公告，涉及多个省市。
• 控股股东变更：3家城投企业公告控股股东或实际控制人变更。
• 重大诉讼：2家城投企业涉及重大诉讼或仲裁。
• 新增借款：2家城投企业公告新增借款超过上年末净资产的20%。

债券发行明细

• 地方政府债：10只，规模172.84亿元，涉及天津、宁夏等省份。
• 城投债：37只，规模350.50亿元，主要类型为超短融和中期票据，发行主体涵盖省、市、区县平台。

结论

本期报告揭示了城投债市场在政策支持下的短期流动性改善趋势，但也指出信用风险事件对市场信心的冲击。宁夏上陵实业城投债违约事件凸显了部分城投企业在资金管理与合规方面存在的问题。同时，棚改专项债的发行政策调整为城投企业提供了新的融资渠道，有助于缓解流动性压力，提升债券安全性。整体来看，城投债市场仍面临一定风险，需密切关注政策动向及企业信用状况。