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总第2468期总结

核心内容概述

本期内容主要围绕港股与美股市场分析、公司研究及环球市场概况展开。整体来看，港股在短期内出现反弹，但市场仍处于弱势状态，而美股方面，京东等公司表现受到关注，部分股票获得买入评级。此外，环球市场方面，能源价格稳定，但部分行业如新能源股表现疲软，同时欧洲市场受巴黎恐袭影响，出现波动。

港股市场分析

市场走势

• 恒指在11月17日出现修复性反弹，收涨1.15%，但未能站稳反弹阻力位，整体仍处于弱势。
• 港股主板成交量缩至738亿多元，沽空比例连续第六日超标，空头主导短期市况。
• 外围未有因巴黎恐袭引发大规模抛售，但恐袭增加了市场不确定性，可能影响经济复苏信心。

宏观因素

• 全球主要经济体第三季表现不佳，美国、欧元区、日本均低于预期。
• 欧洲央行可能在12月加推量宽，欧元受压，美元指数升至7个月新高，对大宗商品和新兴市场造成压力。

公司研究

金山软件（3888，买入）

• 核心观点：三季度收入增长超预期，盈利能力有望复苏。
• 收入表现：总收入15.07亿元人民币，同比增长77%。
• 业务亮点：《剑三》端游收入创历史新高，猎豹移动收入同比增长118%，金山云收入同比增长100%。
• 财务状况：毛利率下降0.57个百分点至75.49%，但经营利润率提升至13%。
• 盈利预测：2016年每股盈利预计为0.76港元，目标价维持26港元不变，维持买入评级。

神州租车（699，买入）

• 核心观点：租车与专车业务竞争优势明显，业绩进入上升通道。
• 收入表现：1-3季度收入36.4亿元，净利润增长208%。
• 业务亮点：运营车队达8.6万辆，专车业务受新政利好，成为最大受益者。
• 财务表现：经调整后净利润增长78%，目标价提升至19港元，维持买入评级。

中国金茂（817）

• 公司背景：隶属于中化集团，业务涵盖房地产开发、土地一级开发、酒店运营等。
• 财务状况：合约销售额同比增长70%，土地储备优质，毛利率高于行业平均水平。
• 未来展望：目标于2019年达到800亿元销售额，保持年复合增长率30%。
• 财务数据：持有现金150亿港元，净负债率49%，融资成本5.4%。

美股研究

京东（JD，买入）

• 财报表现：2015年第三季度营收441亿元人民币，同比增长52%，略低于市场预期。
• 盈利表现：净亏损5.308亿元人民币，Non-GAAP净利润2700万元人民币。
• 业务增长：GMV同比增长71%，移动端订单增长超210%。
• 估值分析：采用DCF估值法，合理股价为39.7美元，目标价维持不变，维持买入评级。

环球市场概况

资料简评

• 能源价格：回稳，但油价跌至两个月低位。
• CPI数据：美国CPI月环比增长0.2%，核心CPI同比增长1.9%，低于美联储目标。
• 工业生产：美国工业生产意外倒退0.2%，影响市场情绪。

欧洲市场

• 欧央行动向：预计12月可能扩大资产购买规模，欧元受压。
• 股市表现：欧洲股市因欧元下跌而向好，奢侈品股回升。
• 俄罗斯市场：RTSI指数上涨4.6%，市场预期西方国家可能放松制裁。

其他市场

• 美国股市：道指升至200天均线，标普500和纳指微涨。
• 商品市场：期金跌至6年低位，期油和期铜下跌。

公司估值与评级

总结

• 港股短期反弹但整体仍处于弱势，需关注外围因素及政策动向。
• 金山软件和神州租车因业绩超预期及业务增长，获得买入评级。
• 京东虽短期面临支出压力，但长期增长潜力被看好。
• 美股市场表现分化，能源与科技股受拖累，但部分消费股表现良好。
• 环球市场整体偏弱，但欧洲市场因欧元贬值有所反弹，需留意欧央行动向。