20181126-联讯证券-_联讯汽车行业周报_特斯拉下调国内售价_10页_1mb

报告摘要

联讯汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车（申万）板块整体下跌 3.70%，跑输沪深300指数 0.19个百分点。板块估值上升至 13.71（TTM），相对沪深300的比值为 1.30倍。整体行业处于去库存阶段，销量下滑，竞争加剧，但部分企业仍表现出较强的增长潜力。

主要观点

特斯拉国内售价下调
- 特斯拉于11月22日宣布下调Model S和Model X车型价格 12%-26%，部分车型降价幅度达 10-40万元。Model 3在国内售价也有所降低，长续航电池版售价 54万元，高性能版售价 59.5万元。
- 降价原因主要为对冲 关税调整 的影响，价格基本恢复至调整前水平。
- 预计Model 3的销量高增长将在 国产化 和 关税影响消除 后显现。
三花智控进入宝马供应链
- 三花智控子公司被确定为德国宝马新能源电动汽车平台热管理部件供应商，生命周期内全球销售额预计约 3000万欧元。
- 三花汽零在新能源汽车热管理领域具备 领先技术实力，此次合作进一步巩固其在全球新能源汽车市场的地位。
- 公司还披露了 回购股份预案，显示管理层对公司长期价值信心十足。
行业政策与市场动态
- 大连市提出到 2025年 所有网约车将采用新能源汽车，预计推动新能源汽车市场销量增长。
- 宝马获得成都网约车牌照，计划投入 200辆BMW 5系，包括燃油版和插电式混合动力版，标志着传统车企开始布局网约车市场。
- 华为与上汽通用五菱签署战略合作协议，聚焦 智能网联、5G 等领域，显示互联网巨头正加速布局车联网生态。
公司动态
- 比亚迪 发行 60亿元绿色债券，用于新能源汽车及零部件、电池材料等项目。
- 旭升股份 发行 4.20亿元可转债，用于补充营运资金和拓展业务。
- 银轮股份 获得 长安福特新能源汽车供应商定点，预计从 2021年开始供货，生命周期内总供货量约 24万套。
- 一汽夏利 转让 15%一汽丰田股权，或将变成“空壳”公司。

关键信息

特斯拉降价：Model S和Model X价格下调12%-26%，Model 3售价下调约10万元。
三花智控：成为宝马新能源汽车热管理部件供应商，预计全球销售额约3000万欧元。
新能源汽车政策：大连市计划2020年前市区公交全面电动化，2025年实现网约车全面电动化。
行业趋势：国内整车销量下滑，行业去库存仍在进行，但部分企业如比亚迪、三花智控、上汽集团等表现较好。
投资建议：持续关注产品结构优化、新产品周期强、核心技术优势大的整车企业，如 上汽集团、吉利汽车H、广汽集团H、比亚迪、三花智控、当升科技、杉杉股份、星宇股份、旭升股份。
风险提示：新能源汽车推广不及预期、宏观经济波动。

行业动态一览

特斯拉降价：对冲关税影响，恢复价格水平。
宝马网约车牌照：布局网约车市场，提升品牌影响力。
大连新能源政策：推动新能源车市场增长。
三花智控技术实力：在热管理领域具备全球领先优势。
华为与车企合作：智能网联与5G成为合作重点。
一汽夏利资产出售：或转型为壳公司。

重点关注个股

公司名称	股票代码	股价	2017A-EPS	2018E-EPS	2019E-EPS	2017A-PE	2018E-PE	2019E-PE
金龙汽车	600686	7.71	0.75	0.81	1.04	17	10	8
宇通客车	600066	11.41	1.41	1.52	1.70	17	8	7
长城汽车	601633	6.16	0.55	0.77	0.88	21	8	7
广汽集团	601238	10.28	1.65	1.26	1.43	17	9	8
江淮汽车	600418	4.95	0.23	0.26	0.34	41	19	15
比亚迪	002594	54.00	1.40	1.31	1.76	44	39	29
上汽集团	600104	25.12	2.96	3.27	3.56	11	8	7
旭升股份	603305	29.40	0.59	0.83	1.16	69	37	27
三花智控	002050	13.01	0.60	0.70	0.84	31	19	16
银轮股份	002126	7.28	0.41	0.49	0.61	25	16	13