20210713-万联证券-汽车行业周观点_6月新能源汽车销量同比增长139.3_特斯拉Model标准续航版降价至27.6万元_11页_1mb

新能源汽车市场与行业分析总结（07.05-07.11）

核心内容概述

2021年6月，中国汽车行业整体呈现分化态势，传统乘用车销量有所下滑，但新能源汽车销量大幅增长。特斯拉Model Y标准续航版价格下调至27.6万元，成为市场关注焦点。行业整体估值偏高，但新能源汽车产业链表现强劲，建议关注相关核心供应商。

主要观点

1. 乘用车市场表现

• 2021年6月乘用车销量为156.9万辆，同比增长-13.7%，环比增长-4.7%。
• 1-6月累计销量达984.0万辆，同比增长26.8%。
• 芯片短缺是销量增速放缓的主要原因，预计三季度芯片供应将有所缓解。

2. 新能源汽车市场表现

• 2021年6月新能源汽车销量为25.6万辆，同比增长139.3%，1-6月累计销量120.6万辆，同比增长201.5%。
• 新能源乘用车销量24.1万辆，同比增长153.4%；新能源商用车销量1.4万辆，同比增长23.7%。
• 广汽、上汽、蔚来、小鹏、理想、威马等车企6月销量环比增长，预计全年新能源汽车销量有望突破250万辆，表现超预期。

3. 特斯拉Model Y降价影响

• 特斯拉Model Y标准续航版补贴后售价为27.6万元，成为市场热销车型。
• 该车型价格优势明显，对合资ABB品牌形成降维打击，特斯拉产业链持续受到市场看好。

4. 行业估值情况

• 当前汽车行业整体PE（TTM）为28.0倍，高于近9年历史均值18.6倍。
• 乘用车PE为32.8倍，高于历史均值15.2倍；零部件PE为27.7倍，高于历史均值23.6倍。
• PB估值方面，整体为2.8倍，高于历史均值2.3倍。

关键信息

行情回顾

• 上周汽车（申万）行业指数上涨4.49%，跑赢沪深300指数4.72个百分点。
• 乘用车板块涨幅最大，达7.79%；其他交运设备板块下跌0.57%。
• 涨幅前10个股包括：富临精工（+54.38%）、双环传动（+28.31%）、ST八菱（+27.62%）、ST猛狮（+24.79%）、华懋科技（+21.95%）等。
• 跌幅前10个股包括：常熟汽饰（-18.19%）、湘油泵（-10.55%）、*ST众泰（-10.13%）、大东方（-9.88%）、国机汽车（-8.76%）等。

行业动态

• 广汽与华为合作：广汽与华为联合开发的首款中大型智能纯电SUV AH8计划于2023年底量产，具备L4级自动驾驶功能。
• 特斯拉Model Y降价：Model Y标准续航版补贴后售价为27.6万元，预计8月开始交付。
• AutoX发布第五代无人驾驶系统：AutoX Gen5系统进入量产阶段，具备全球领先的硬件配置与算力水平。

公司公告

• 拓普集团：预计2021年半年度净利润43,200万元～47,200万元，同比增长100%～119%。
• 中鼎股份：获得某头部品牌主机厂空气悬挂系统储气罐部件的定点书，项目生命周期5年，总金额约5800万元。
• 双林股份：预计2021年半年度净利润7,754.99万元～8,505.47万元，同比增长55%～70%。

行业数据库跟踪

1. 经销商库存预警指数

• 2021年6月库存预警指数为56.1%，同比下滑0.7个百分点，环比上涨3.2个百分点，仍高于荣枯线。

2. 周日均零售

• 6月第一周日均零售2.5万辆，同比下滑7%；第二周日均零售3.5万辆，同比下滑2%；第三周日均零售4.2万辆，同比下滑7%；第四至五周日均零售7.5万辆，同比下滑10%。
• 全月总体零售同比下降8%，预计与消费环境有关，下旬有望恢复。

3. 传统汽车销量

• 轿车销量72.4万辆，同比下降11.8%；SUV销量74.6万辆，同比下降9.3%；MPV销量6.8万辆，同比下降21.5%。
• 客车销量5.3万辆，同比增长23.5%；货车销量39.4万辆，同比下降20.2%；重卡销量15.8万辆，同比下降6.9%。

4. 新能源汽车销量

• 新能源汽车总销量25.6万辆，同比增长139.3%。
• 新能源乘用车销量24.1万辆，同比增长153.4%；新能源商用车销量1.4万辆，同比增长23.7%。

投资建议

• 行业层面：建议关注一线自主乘用车企及新能源汽车核心零部件供应商，受益于新能源汽车销量高增长和下游需求旺盛。
• 特斯拉产业链：随着全球电动化趋势和特斯拉产能提升，其销量有望维持高增速，产业链核心供应商值得关注。
• 估值与风险：当前行业估值偏高，但新能源汽车板块仍具高景气度。需关注销量不及预期、政策变化等风险。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 政策变化带来不确定性。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）；
• 公司投资评级：买入、增持、观望、卖出等。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数，行业表现需与之对比分析。

证券分析师承诺与免责条款

• 本报告由分析师周春林独立出具，无任何形式的补偿。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并阅读完整报告。