20230206-湘财证券-新能源汽车月报_特斯拉掀起降价潮_4680电池扩产计划提振市场信心_13页_1mb

新能源汽车月报总结

核心内容

2023年2月6日，湘财证券研究所发布新能源汽车月报，分析了当前新能源汽车行业的发展状况、市场行情及投资建议。

主要观点

• 行业估值调整：截至2023/1/31，万得新能源汽车指数近一年下跌0.6%，但估值（PE,TTM）大幅下降45.8%至33.2倍，主要由于相关上市公司盈利增长兑现，市场对高估值的认知有所改善。
• 特斯拉降价潮：特斯拉在中国、美国及欧洲市场掀起降价潮，Model 3和Model Y价格大幅下调，带动问界、小鹏等车企跟进。特斯拉降价后订单饱满，计划2023年交付180万辆（+37%），并预计保持毛利率在20%以上。
• 4680电池扩产：特斯拉宣布在美国内达华州建设4680电池产能100GWh，预计可配套150万辆Model Y，显示其对4680电池的信心，生产效率已能配套装车每周1000辆。
• 行业展望：2023年新能源汽车销量高增长有望延续，建议关注“价稳量增”环节，尤其是动力电池、锂电隔膜及电芯结构件，这些板块盈利状况有望改善，且部分企业已进入国际供应链体系。
• 投资建议：维持行业“增持”评级，认为新能源汽车市场前景良好，仍有投资价值。

关键信息

1. 市场行情

• 指数表现：万得新能源汽车指数近一年下跌0.6%，跑赢沪深300指数8.3个百分点。
• 细分板块表现：
  • 整车板块：比亚迪、拓普集团、长城汽车、长安汽车、先导智能等表现较好。
  • 动力电池板块：宁德时代、亿纬锂能、孚能科技等业绩表现分化。
  • 正极材料：当升科技、容百科技、德方纳米等表现良好。
  • 负极材料：璞泰来、杉杉股份等涨幅较大。
  • 锂电隔膜：恩捷股份、星源材质等表现稳健。
  • 电解液：新宙邦、天赐材料等业绩增长显著。
  • 锂：赣锋锂业、天齐锂业等业绩增长迅猛。
  • 钴：华友钴业、寒锐钴业等表现分化，部分企业扭亏。
  • 电池回收：格林美等表现稳定。

2. 上市公司业绩

• 业绩增长：比亚迪、拓普集团、长城汽车、长安汽车、先导智能、三花智控、天齐锂业等公司2022年净利润显著增长。
• 业绩下滑：部分公司如江淮汽车、方正电机、双林股份等出现亏损或业绩下滑。
• 扭亏：福田汽车、均胜电子、奥特佳等公司实现扭亏。

3. 行业动态

• 特斯拉降价：1月6日，特斯拉在中国市场大幅降价，Model 3和Model Y起售价分别降至22.99万元和25.99万元。
• 问界、小鹏跟进：1月13日和1月17日，问界和小鹏也宣布降价，进一步刺激市场。
• 美国市场：特斯拉在美国市场降价，Model 3和Model Y起售价分别降至43990美元和52990美元，符合美国新能源汽车补贴政策。
• 福特降价：福特宣布Mustang Mach-E降价，起售价降至45995美元。
• LG新能源表现：2022年LG新能源实现营业收入25.6万亿韩元，同比增长43%，预计2023年全球电池出货量增长33%。
• 造车新势力销量：理想表现相对较好，问界销量大幅增长，其他如埃安、蔚来、小鹏等销量下滑，部分归因于春节提前和补贴退出。

4. 锂钴专题

• 锂价走势：锂价自2020年下半年开始上涨，2022年四季度达到56万元/吨，近期有所回落，预计2023年锂价将维持在30-40万元/吨。
• 钴价走势：钴价自2019年探底后回升，2022年12月中国钴湿法冶炼中间品进口均价为1.02万美元/吨，预计2023年钴供给充足，钴价不具备大幅上涨基础。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车行业受政策影响较大，景气波动剧烈。
• 竞争加剧：行业竞争日益激烈，可能导致利润空间压缩。
• 科技股估值波动：科技股估值存在大幅波动风险。

投资建议

• 关注“价稳量增”环节：重点关注动力电池、锂电隔膜及电芯结构件等环节，这些板块盈利状况有望改善。
• 维持“增持”评级：新能源汽车行业前景良好，建议投资者保持关注。

分析师声明

• 本报告由湘财证券研究所发布，分析师文正平具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于合法获取的信息，但不对信息的来源、准确性及完整性做任何保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并咨询专业人士。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用，未经授权不得复制、发布或引用。
• 报告内容可能随市场变化而更新，湘财证券保留随时修改的权利。
• 投资有风险，入市需谨慎。