20221024-东方财富证券-瑞可达-688800.SH-2022年三季报点评_新能源汽车_储能等领域需求旺盛_持续加强研发投入_4页_383kb

新能源汽车与储能领域需求旺盛，公司业绩与研发投入双增长

核心内容概览

公司2022年前三季度业绩保持高速增长，营收和净利润均实现显著提升。同时，公司持续加大研发投入，拟筹建研发中心，以支持新能源汽车、储能、通信、工业及轨道交通等领域的业务拓展。公司产品和技术优势明显，已获得多个国内外头部客户的认可，市场前景广阔。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现强劲

• 营收增长：2022年前三季度实现营收11.64亿元，同比增长94.23%。
• 净利润增长：归母净利润同比增长175.66%，达到1.97亿元；扣非净利润同比增长182.43%，达到1.82亿元。
• 季度增长：2022年Q3单季度营收4.30亿元，同比增长69.28%，环比增长15.50%；归母净利润7127万元，同比增长104.82%，环比增长1.72%；扣非净利润6854万元，同比增长129.67%，环比增长3.65%。

2. 订单增长显著

• 订单总额：前三季度签订订单总额15.74亿元，同比增长94.00%。
• 领域分布：
  • 新能源汽车及储能订单：13.60亿元，占比86.40%。
  • 通信订单：1.11亿元。
  • 其他领域订单：1.03亿元。
• 客户覆盖：产品已服务包括美国T公司、比亚迪、蔚来、上汽、宁德时代、阳光电源、上能电气等国内外知名企业。

3. 研发投入持续提升

• 研发投入总额：2022年前三季度研发投入5513万元，同比增长95.40%。
• 季度研发投入：2022年Q3单季度研发投入2290万元，同比增长96.99%。
• 研发方向：聚焦新产品开发、技术创新、产品迭代、技术储备及人员储备，以提升核心竞争力。
• 研发中心筹建：为满足客户需求，拟在西安市筹建研发中心，推动就近研发。

4. 投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：
  • 预计2022-2024年营收分别为17.35、25.99、34.68亿元，年均增长率较高。
  • 归母净利润分别为2.73、4.12、5.54亿元，EPS分别为2.53、3.81、5.13元/股。
  • 对应PE分别为51、34、25倍，估值逐步下降，成长性仍被看好。

5. 财务数据概览

• 资产结构：总资产持续增长，预计2024年将达到4142.12亿元。
• 现金流情况：经营活动现金流持续改善，预计2024年达到527.61亿元。
• 盈利能力：毛利率稳步提升，净利率逐年增长，ROE和ROIC均表现良好。
• 偿债能力：资产负债率逐步上升，但整体仍处于可控范围，流动比率和速动比率保持稳定。

风险提示

• 市场需求波动：新能源汽车渗透率增速可能低于预期，影响整体业务增长。
• 成本压力：原材料价格上涨可能对盈利能力造成影响。
• 竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响市场份额。

估值与市场表现

• 总市值：13522.27亿元。
• 流通市值：8481.87亿元。
• 市盈率（P/E）：从113.24倍降至25.45倍。
• 市净率（P/B）：从15.08倍降至6.31倍。
• EV/EBITDA：从92.68倍降至21.83倍。
• 52周涨幅：53.67%。
• 52周换手率：411.10%。

总结

公司依托新能源汽车及储能等高增长领域，实现了业绩的持续增长。研发投入显著增加，为未来产品创新和技术突破奠定基础。公司产品在多个领域获得头部客户认可，市场拓展能力强。尽管存在原材料成本上升和市场竞争加剧等风险，但其盈利能力和成长性仍被市场看好，估值逐步合理化，投资建议为“增持”。