20220824-东方财富证券-瑞可达-688800.SH-2022年中报点评_2022H1业绩保持高速增长_新能源汽车_储能等领域多点开花_4页_371kb

2022H1业绩总结

核心内容

2022年上半年，公司实现营收7.34亿元，同比增长112.57%，归母净利润达到1.26亿元，同比增长242.82%。2022年第二季度单季营收为3.72亿元，同比增长88.72%，环比增长2.85%；归母净利润为7006万元，同比增长244.20%，环比增长25.65%。公司持续强化核心技术，提升生产效率与产品质量，有效降低综合成本，毛利率同比提升5.19个百分点，达到26.48%，环比提升2.98个百分点。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司上半年业绩超出预期，营收与净利润均实现高速增长，显示出良好的盈利能力与市场竞争力。
• 产品技术优势显著：公司专注于连接器产品研发与生产，涵盖光、电、微波、高速数据、流体连接器等多个领域，能够为客户提供新能源汽车、通信、储能、工业及轨道交通等多领域的连接系统解决方案。
• 客户资源丰富：公司在新能源汽车领域服务全球头部客户，包括玖行能源、美国T公司、蔚来汽车、上汽集团、比亚迪、华为技术等；在通信领域合作中兴通讯、爱立信、诺基亚、三星等；在储能领域与宁德时代、天合光能、阳光电源等企业合作；在工业及轨交领域也拥有广泛的客户基础。
• 多点开花，发展潜力大：公司业务不仅局限于新能源汽车，还在通信、储能、工业及轨交等多个领域取得进展，展现出多元化发展的良好态势。
• 盈利预测乐观：公司上调2022-2024年营收及归母净利润预测，预计营收分别为17.35亿元、25.99亿元、34.68亿元，归母净利润分别为2.60亿元、4.02亿元、5.53亿元，对应EPS分别为2.41元、3.72元、5.12元，市盈率（P/E）分别为60倍、39倍、28倍，显示公司估值逐步下降，盈利增长预期增强。

关键信息

财务表现

• 营收增长：2022H1营收同比增长112.57%，Q2同比增长88.72%，环比增长2.85%。
• 净利润增长：2022H1归母净利润同比增长242.82%，Q2归母净利润同比增长244.20%，环比增长25.65%。
• 毛利率提升：2022H1毛利率为26.48%，Q2为27.95%，同比提升5.19个百分点，环比提升2.98个百分点。
• 净利率增长：2022H1净利率为12.62%，预计2022E净利率为14.99%，未来三年净利率持续提升。

财务预测

财务比率分析

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司业绩表现超预期，产品线丰富，客户资源优质，盈利能力提升显著，未来在新能源、储能等领域有较大增长潜力。

风险提示

• 下游市场需求低于预期：新能源汽车渗透率增速可能放缓，影响公司业绩增长。
• 原材料成本上涨：可能对公司盈利能力构成压力。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能影响公司市场份额。

总结

公司凭借在连接器领域的核心技术优势，实现了2022H1业绩的快速增长，营收与净利润均显著提升，毛利率持续改善。公司在新能源汽车、通信、储能、工业及轨道交通等多个领域均有布局，客户资源优质，未来增长潜力较大。公司上调了未来三年的营收与净利润预测，盈利能力与估值水平均有优化空间。投资建议为“增持”，但需关注下游需求、原材料成本及市场竞争等潜在风险。