20260605-大越期货-菜粕周报_豆粕回落带动_菜粕震荡回落_25页_1mb

菜粕周报总结（6.1-6.5）

核心内容

菜粕近期呈现震荡回落趋势，主要受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响。同时，中国取消对加拿大农产品的出口限制，进口油菜籽到港增多和油厂开机率提升，对市场有所支撑。然而，随着国产油菜籽即将收割上市，市场面临一定的供应压力，导致菜粕价格承压。

主要观点

• 基本面：菜粕需求从淡季中回升，国内库存维持低位，支撑盘面。同时，水产养殖需求进入旺季，进一步支撑菜粕价格。但进口油菜籽到港量在6月高位回落，对市场形成一定压力。
• 基差：现货价格为2250元/吨，基差为-6元/吨，贴水期货，显示现货市场对期货市场有一定的贴水。
• 库存：国内社会库存为27.1吨，周环比减少8.94%，去年同期库存为29.6万吨，同比减少8.45%，显示库存压力有所缓解。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：菜粕受中加贸易关系改善和豆粕影响，短期回归震荡，未来需关注进口油菜籽到港情况和中加贸易关系发展。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖需求从季节性淡季开始回升，支撑盘面预期。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突仍在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽增产相互抵消，地缘冲突对大宗商品仍有支撑。

利多因素

• 中国菜粕清明节后需求从低位回升。
• 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

• 国产油菜籽即将收割上市，供应增加。
• 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。

交易策略

• 期货：短期震荡偏强，RM2609合约价格预计在2200至2400元/吨之间震荡，建议短线操作或观望。
• 期权：卖出虚值看跌期权。

基本面数据

国内油菜籽供需平衡表

国内菜粕供需平衡表

进口与库存情况

• 进口油菜籽到港量：6月高位回落，但整体进口量逐渐回升。
• 油厂库存：沿海油厂油菜籽库存回归中位，菜粕库存低位回升。

水产相关数据

• 中国水产品产量：自2009年起持续增长，2024年预计达7000万吨。
• 淡水鱼类产量：2023年达2700万吨，海水鱼类产量达1100万吨。
• 贝类和虾蟹类产量：自1978年起逐步增长，2023年淡水贝类产量约50万吨，海水贝类约1600万吨。

现货价格与价差

• 菜粕现货价格：近期保持稳定，广东地区价格为2350元/吨。
• 豆菜粕价差：小幅波动，2609合约价差震荡收窄。

技术面分析

• KDJ指标：低位交叉震荡，短期盘面进入技术性调整阶段。
• MACD指标：低位震荡，绿色能量收窄，后续走势需观察需求变化和加拿大油菜籽到港情况。

下周关注点

• 最重要：南美大豆产区生长和收割天气状况；加拿大油菜籽出口和国内压榨需求；中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
• 次重要：国内豆粕和水产需求情况；国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
• 再次重要：宏观因素和巴以冲突等地缘政治事件。

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