> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结 - 2026年5月25日 ## 核心内容概览 本报告主要分析了2026年5月25日菜粕市场的情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，菜粕市场在近期受到多种因素影响，呈现震荡整理趋势。 ## 主要观点 1. **市场走势** - 菜粕期货RM2609合约在2310至2370区间震荡。 - 菜粕现货价格相对稳定，现货贴水维持低位。 - 菜粕价格位于20日均线下方且呈下行趋势，整体偏空。 2. **基本面分析** - 菜粕需求在清明节后有所回升，但整体仍处于季节性淡季。 - 中国取消对加拿大农产品的出口限制，市场短期利空出尽。 - 中东冲突升级带来短期利多，但整体市场对地缘政治风险仍保持警惕。 - 加拿大油菜籽产量高于预期，中国进口量逐渐回升，对菜粕供应形成一定支撑。 3. **基差情况** - 菜粕现货价格为2280，基差为-57，贴水期货，偏空。 4. **库存数据** - 国内社会库存为27.07吨，较上周减少4.72%，同比减少16.96%，库存低位支撑盘面，偏多。 5. **主力持仓** - 主力多单减少，但资金流入，整体偏多。 6. **市场预期** - 菜粕预计受中加贸易关系改善和豆粕走势带动，回归震荡。 - 需关注未来中加贸易关系发展及国内需求变化。 ## 关键信息 ### 近期要闻 - 国内水产养殖需求从季节性淡季开始回升，支撑盘面。 - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 - 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。 - 俄乌冲突持续，乌克兰减产与俄罗斯增产相互抵消，中东紧张局势升级，对大宗商品形成支撑。 ### 利多因素 - 中国菜粕清明节后需求回升。 - 油厂菜粕库存无压力。 ### 利空因素 - 国产油菜籽即将收割上市，供应压力增加。 - 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 ### 当前主要逻辑 市场关注以下两个风险点： 1. 国内水产养殖需求短期仍转淡（下行风险）。 2. 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。 ### 期货及现货价格汇总 | 日期 | 菜粕主力2609 | 菜粕远月2701 | 菜粕现货（福建） | |----------|--------------|--------------|------------------| | 5月15日 | 2324 | 2280 | 2290 | | 5月18日 | 2319 | 2275 | 2280 | | 5月19日 | 2373 | 2312 | 2320 | | 5月20日 | 2375 | 2307 | 2320 | | 5月21日 | 2333 | 2277 | 2300 | | 5月22日 | 2337 | 2279 | 2280 | ### 菜粕仓单统计 | 日期 | 菜粕仓单（较上日） | |----------|-------------------| | 5月14日 | 3200 (0) | | 5月15日 | 3200 (0) | | 5月18日 | 3090 (-110) | | 5月19日 | 3000 (-90) | | 5月20日 | 3000 (0) | | 5月21日 | 3000 (0) | | 5月22日 | 3000 (0) | ### 国内油菜籽供需平衡表（部分年份） | 年份 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|----------|------|----------|--------|----------|------------| | 2025 | 1015.9 | 8300 | 14815.9 | 13401 | 1414.9 | 10.56 | ### 国内菜粕供需平衡表（部分年份） | 年份 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|----------|------|----------|----------|--------|----------|------------| | 2025 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | ## 数据图表与趋势 ### 菜粕主力基差 - 基差维持在500左右，显示现货贴水期货。 - 2026年3月17日基差为540，2026年5月22日为530。 ### 豆菜粕现货价差 - 2026年5月22日豆菜粕价差为630，维持震荡状态。 - 2025年1月16日价差为490，2026年3月17日价差为500。 ### 油菜籽进口到港量 - 5月进口量回升，进口成本小幅波动。 - 2025年5月8日进口量为35万吨，2026年5月8日为1.0万吨。 ### 国内油厂油菜籽库存 - 沿海油厂油菜籽库存回升至中位，显示供应压力。 - 2025年5月8日库存为35万吨，2026年5月8日为1.0万吨。 ### 油厂菜籽入榨量 - 入榨量持续回升，显示加工需求增加。 - 2025年5月7日入榨量为15.5万吨，2026年5月7日为7.0万吨。 ## 行业数据与趋势 ### 中国水产品和鱼类产量 - 中国水产品产量逐年增长，2023年达到约2,700万吨。 - 淡水鱼类和海水鱼类产量分别增长，2023年淡水鱼类产量约为2,700万吨，海水鱼类约为1,100万吨。 ### 中国贝类和虾蟹类产量 - 贝类产量逐年增长，2023年淡水贝类产量约为50万吨，海水贝类约为1,600万吨。 - 虾蟹类产量有所波动，2023年淡水虾蟹类产量约为500万吨，海水虾蟹类产量约为400万吨。 ### OECD中国鱼类产量与进口预估 - 中国鱼类产量从1980年的10,000千吨增长至2025年的65,000千吨。 - 鱼类进口数量从1984年的500千吨增长至2024年的7,000千吨，但2033年有所下降至5,500千吨。 ## 价格波动 ### 国内鱼类批发价格 - 价格小幅波动，白鲢、草鱼、鲫鱼、带鱼批发价分别为10.0元、17.0元、20.0元、25.0元。 ### 国内虾贝类价格 - 价格维持平稳，人工甲鱼、基围虾、扇贝、蛤蜊、鲨鱼价格分别为75元、75元、35元、35元、60元。 ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅作参考，不构成任何投资、法律、会计或税务建议，投资者需自行判断。 ## 总结 菜粕市场在近期受到国内外多重因素影响，呈现震荡整理格局。国内需求有所回升，但供应端压力仍在，中加贸易关系改善及中东冲突升级为市场带来短期影响。菜粕期货价格维持在2310至2370区间，现货价格相对稳定，基差贴水，库存维持低位，支撑盘面。整体来看，市场在消化利空后，预计将维持震荡走势，关注后续中加贸易关系及国内需求变化。