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菜粕早报总结 - 2026年5月25日

核心内容概览

本报告主要分析了2026年5月25日菜粕市场的情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，菜粕市场在近期受到多种因素影响，呈现震荡整理趋势。

主要观点

1. 市场走势

   • 菜粕期货RM2609合约在2310至2370区间震荡。
   • 菜粕现货价格相对稳定，现货贴水维持低位。
   • 菜粕价格位于20日均线下方且呈下行趋势，整体偏空。

2. 基本面分析

   • 菜粕需求在清明节后有所回升，但整体仍处于季节性淡季。
   • 中国取消对加拿大农产品的出口限制，市场短期利空出尽。
   • 中东冲突升级带来短期利多，但整体市场对地缘政治风险仍保持警惕。
   • 加拿大油菜籽产量高于预期，中国进口量逐渐回升，对菜粕供应形成一定支撑。

3. 基差情况

   • 菜粕现货价格为2280，基差为-57，贴水期货，偏空。

4. 库存数据

   • 国内社会库存为27.07吨，较上周减少4.72%，同比减少16.96%，库存低位支撑盘面，偏多。

5. 主力持仓

   • 主力多单减少，但资金流入，整体偏多。

6. 市场预期

   • 菜粕预计受中加贸易关系改善和豆粕走势带动，回归震荡。
   • 需关注未来中加贸易关系发展及国内需求变化。

关键信息

近期要闻

• 国内水产养殖需求从季节性淡季开始回升，支撑盘面。
• 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。
• 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
• 俄乌冲突持续，乌克兰减产与俄罗斯增产相互抵消，中东紧张局势升级，对大宗商品形成支撑。

利多因素

• 中国菜粕清明节后需求回升。
• 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

• 国产油菜籽即将收割上市，供应压力增加。
• 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。

当前主要逻辑

市场关注以下两个风险点：

1. 国内水产养殖需求短期仍转淡（下行风险）。
2. 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。

期货及现货价格汇总

日期	菜粕主力2609	菜粕远月2701	菜粕现货（福建）
5月15日	2324	2280	2290
5月18日	2319	2275	2280
5月19日	2373	2312	2320
5月20日	2375	2307	2320
5月21日	2333	2277	2300
5月22日	2337	2279	2280

菜粕仓单统计

日期	菜粕仓单（较上日）
5月14日	3200 (0)
5月15日	3200 (0)
5月18日	3090 (-110)
5月19日	3000 (-90)
5月20日	3000 (0)
5月21日	3000 (0)
5月22日	3000 (0)

国内油菜籽供需平衡表（部分年份）

年份	期初库存	产量	总供给量	总消费	期末库存	库存消费比
2025	1015.9	8300	14815.9	13401	1414.9	10.56

国内菜粕供需平衡表（部分年份）

年份	期初库存	产量	总供给量	饲料需求	总需求	期末库存	库存消费比
2025	745.8	7540	10885.8	9900	9910	975.8	9.85

数据图表与趋势

菜粕主力基差

• 基差维持在500左右，显示现货贴水期货。
• 2026年3月17日基差为540，2026年5月22日为530。

豆菜粕现货价差

• 2026年5月22日豆菜粕价差为630，维持震荡状态。
• 2025年1月16日价差为490，2026年3月17日价差为500。

油菜籽进口到港量

• 5月进口量回升，进口成本小幅波动。
• 2025年5月8日进口量为35万吨，2026年5月8日为1.0万吨。

国内油厂油菜籽库存

• 沿海油厂油菜籽库存回升至中位，显示供应压力。
• 2025年5月8日库存为35万吨，2026年5月8日为1.0万吨。

油厂菜籽入榨量

• 入榨量持续回升，显示加工需求增加。
• 2025年5月7日入榨量为15.5万吨，2026年5月7日为7.0万吨。

行业数据与趋势

中国水产品和鱼类产量

• 中国水产品产量逐年增长，2023年达到约2,700万吨。
• 淡水鱼类和海水鱼类产量分别增长，2023年淡水鱼类产量约为2,700万吨，海水鱼类约为1,100万吨。

中国贝类和虾蟹类产量

• 贝类产量逐年增长，2023年淡水贝类产量约为50万吨，海水贝类约为1,600万吨。
• 虾蟹类产量有所波动，2023年淡水虾蟹类产量约为500万吨，海水虾蟹类产量约为400万吨。

OECD中国鱼类产量与进口预估

• 中国鱼类产量从1980年的10,000千吨增长至2025年的65,000千吨。
• 鱼类进口数量从1984年的500千吨增长至2024年的7,000千吨，但2033年有所下降至5,500千吨。

价格波动

国内鱼类批发价格

• 价格小幅波动，白鲢、草鱼、鲫鱼、带鱼批发价分别为10.0元、17.0元、20.0元、25.0元。

国内虾贝类价格

• 价格维持平稳，人工甲鱼、基围虾、扇贝、蛤蜊、鲨鱼价格分别为75元、75元、35元、35元、60元。

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总结

菜粕市场在近期受到国内外多重因素影响，呈现震荡整理格局。国内需求有所回升，但供应端压力仍在，中加贸易关系改善及中东冲突升级为市场带来短期影响。菜粕期货价格维持在2310至2370区间，现货价格相对稳定，基差贴水，库存维持低位，支撑盘面。整体来看，市场在消化利空后，预计将维持震荡走势，关注后续中加贸易关系及国内需求变化。