20240317-创元期货-油脂周度报告_油脂大幅走高_谨慎追涨_20页_2mb

油脂周报核心总结

全球大豆供应格局

• 巴西：大豆收割顺利，产量预期下调5%，产量预计14685万吨；2月出口环比降31.74%，预计3月出口1281万吨。
• 阿根廷：受高温干旱影响，产量最高下调至5200万吨，同比增产预期下调。
• 欧洲：美豆出口、压榨利润走弱，豆油库存增至350万吨。

全球棕榈油动态

• 马来西亚：2月产量环比降10.18%，出口大降24.75%，库存去库；3月减产向增产转变，厄尔尼诺影响仍存预期。
• 印尼：产量增势延续，预期2024年产量增长22.6%；出口政策调整，参考价上调。
• 印度：棕榈油进口量下滑，但政策延续需关注。

国内供需分析

• 豆油：3月供应偏紧，进口大豆到港始于增加，预计开机率低位。
• 棕榈油：进口下降至月均30万吨，库存持续去库，1-2月累计进口433万吨同比增27.2%。
• 菜油：进口量高位，库存维持高位，供应宽松。

市场判断

• 棕榈油：短期偏强，利多因素（产量下调、减产预期）与资金推动共振。
• 豆油、菜油：受豆棕价差倒挂压制，基本面中性，需求疲软。
• 油脂整体：基本面无长期支撑，3月产量关键，建议谨慎追多。

风险提示

• 国际大豆/棕榈油产量变动、国内进口节奏、厄尔尼诺影响。

（已删除具体图表引用和机构介绍）